伊朗战争引发的油价飙升可能会缓解沙特阿拉伯预算赤字的压力,前提是阿美石油公司能够维持出口流量,但分析师警告称,冲突带来了太多不确定性,难以评估其影响。
布伦特原油周一触及四年高点,接近每桶120美元,随后在当天稍晚时段回落至105美元附近。油价舒适地高于沙特阿拉伯87美元的盈亏平衡价格——这是国际货币基金组织估计的政府预算平衡所需的水平。
"预算取决于油价和石油产量,"前国际货币基金组织驻沙特阿拉伯代表团团长蒂姆·卡伦表示。"随着出口受到航运困难的打击,这将影响产量。最终,价格上涨与产量下降将决定影响。"
沙特财政部曾预计2026年财政赤字为3.3%,尽管独立分析师曾建议,当油价预计今年每桶售价为60美元时,最终数字可能接近其两倍。
更高油价及由此带来的收入前景可能提供一个机会,缩小去年扩大至创纪录水平的赤字,前提是沙特阿拉伯能够承受霍尔木兹海峡的近乎封锁并继续销售石油。
维持出口的能力取决于东西向Abqaiq-Yanbu管道,该管道允许原油绕过波斯湾并到达红海终端,但在很大程度上仍未经过测试。
该管道已证实的产能为每日500万桶(bpd),去年扩建至每日700万桶。然而,人们对管道输送如此大量石油的能力存有疑虑。
"当然,如果他们能够出口每日700万桶,财政状况必将得到加强,"阿布扎比商业银行(ADCB)首席经济学家莫妮卡·马利克表示。"但到目前为止,上周可获得的油轮运输数据远低于700万。"
即将发布2025年全年业绩的阿美石油公司尚未就管道活动发表评论,但分析师对从延布流出的石油能否等同于霍尔木兹失去的出口量持怀疑态度。
彭博社汇编的数据显示,从延布离港的每日出口量是2月份的三倍。
这表明流向红海的石油有所增加,但不足以抵消去年从沙特阿拉伯通过霍尔木兹海峡流出的约每日600万桶。
情报公司Kayrros的数据显示,沙特阿拉伯已减少石油产量以应对危机。
"延布目前实在做不到,"阿拉伯海湾国家研究所非常驻研究员兼能源研究所研究员凯特·杜里安表示。"也许你每天能输出200万桶。也许300万。"
Kayrros估计其通过延布终端的出口产能为每日440万桶。它在一份报告中表示,"一旦所有需要的油轮在延布终端排队,产量可能会回升……但所有需要的油轮到达需要一些时间"。
允许沙特阿拉伯出口的其他因素包括霍尔木兹海峡重新开放,无论是通过干预还是冲突结束。
如果这种情况发生,分析师预计价格会下跌,但在下跌过程中会具有粘性。
"你会看到下跌,但可能不会回到之前的水平,"马利克表示。"你会有更高的地缘政治溢价。而在出现停产的地方,可能需要大约一个月左右的时间才能完全恢复并重新启动。"
鉴于仍存在大量不确定因素,阿布扎比商业银行表示尚未调整对沙特阿拉伯的财政展望。
"我们已经做了这么多排列组合,关于红海是否会遭受任何攻击,这个那个,以及油价将在哪里稳定下来,"马利克说。"简直不可能说。这是一个如此流动的局势。"
据咨询公司Ziemba Insights创始人雷切尔·津巴表示,与战争相关的其他问题也难以说明。目前尚不清楚修复或其他地方业务损失需要什么支出,这可能会影响收入。
"沙特能够通过东西向管道以更高的价格出售较低的产量,这是一个支撑,"她说。"但最终产量下降且受到干扰,而其他支出需求可能会上升。"


