比特币空头再次飙升:战争恐慌和立法停滞正在推动这种偏向

根据 Santiment 于 2026 年 3 月 9 日发布的数据,各加密货币交易所的资金费率已大幅转为负值,显示市场存在强烈的做空倾向。

资金费率图表显示了什么

Santiment 图表追踪了 2025 年 3 月至 2026 年 3 月初期间 Bitcoin 的综合交易所资金费率及价格走势。资金费率是永续期货市场中多头和空头交易者之间的定期支付。正费率意味着多头向空头支付,显示看涨仓位占主导地位。负费率意味着空头向多头支付,显示看跌仓位占主导地位。

图表显示,在 2025 年中期的牛市期间,资金费率主要呈现绿色且为正值,与 Bitcoin 冲向并突破 100,000 美元的走势相吻合。

进入 2025 年底并加速至 2026 年初,情况发生急剧变化。柱状图转为红色并向下延伸,反映出持续转向做空仓位的趋势,这一趋势在 2 月至 3 月期间进一步加深。

图表上的注释直接指出:由于持续的伊朗/以色列/美国冲突以及清晰法案的停滞,BTC 做空再次飙升。

推动做空倾向的两大催化剂

Santiment 确定了当前仓位背后的两个不同驱动因素。第一个是地缘政治因素。围绕伊朗冲突的紧张局势升级正在产生恐慌驱动的仓位,交易者押注进一步下跌而非逢低买入。正如本周早些时候的滞胀分析所述,地缘政治风险历来会推动资金流向避险资产,远离风险资产。

第二个驱动因素是监管挫折。正如本周早些时候宏观发展文章所报道的,数字资产市场结构清晰法案仍在参议院银行委员会中停滞不前。期待立法进展为加密货币提供结构性支持的交易者通过做空仓位来表达这种挫败感,而非在不确定性中持有。

这两个催化剂都是情绪驱动而非结构性的。它们都不会直接改变 Bitcoin 的链上基本面或周期时机。它们所做的是塑造杠杆交易者目前的仓位状况。

为什么极端做空仓位可能适得其反

Santiment 指出了使极端做空仓位成为双刃信号的历史动态。当做空仓位达到较高水平时,市场在机制上容易受到挤压。如果价格突破阻力位,做空仓位将面临强制平仓,产生买入压力,加速价格上涨。

这一动态与本周早些时候报道的 ETH 清算地图直接相关,该地图显示价格上方的做空清算杠杆比价格下方的做多清算杠杆多 12 倍以上。同样的结构也适用于 Bitcoin。大量做空仓位压缩了潜在挤压的燃料,同时反映了真正的看跌共识。

两者可以同时成立。做空者可能对方向判断正确。或者他们可能成为下一轮上涨的燃料。资金费率数据显示了仓位状况。但它无法预测随后会出现哪种结果。

帖子《Bitcoin 做空再次飙升:战争恐慌和停滞的立法正在推动这种偏向》首次发表于 ETHNews。