首次代幣發行（ICO）

什麼是首次代幣發行（ICO）？

首次代幣發行（Initial Coin Offering，ICO）是一種加密貨幣募資方式，專案會將新建立的代幣直接出售給投資人或使用者。

簡單來說，ICO 讓區塊鏈專案能在早期或正式啟動前，透過發行數位代幣募集資金。

SEC 的首次代幣發行投資人公告指出，開發者、企業與個人都曾透過 ICO（又稱代幣銷售）募集資金。

FINRA 在其加密資產類型指南中說明，ICO 是將加密資產直接出售給投資人，並透過區塊鏈網路進行分發。

ICO 與一般商品銷售不同，因為買方通常取得的是加密代幣，而非實體商品、股票憑證或傳統債務工具。

代幣可能用於支付、治理、應用程式內的功能、存取協議，或其他明確用途。

然而，購買 ICO 代幣並不會自動讓使用者取得公司所有權、法人投票權、利潤分配權或法律保障。

實際權利取決於代幣設計、法律文件、智能合約程式碼、發行方承諾及適用法律。

對加密貨幣使用者而言，ICO 十分重要，因為它讓代幣募資模式廣為人知，也帶動了後來的 IEO、IDO、代幣生成事件及 Launchpad 類型發行活動。

ICO 為何在加密貨幣領域十分重要

ICO 之所以重要，是因為它改變了早期區塊鏈專案募集資金與分發代幣的方式。

代幣募資普及之前，許多早期科技專案主要仰賴私人投資人、補助或傳統新創融資。

ICO 讓專案能直接出售代幣，向更廣泛的加密貨幣使用者募集資金。

這種模式讓部分專案能更快取得資金、接觸全球使用者社群，並吸引早期網路參與者。

使用者也有機會在代幣廣泛交易前取得代幣。

然而，許多 ICO 揭露資訊不足、承諾不切實際、法律地位不明、代幣經濟學設計不佳，或根本沒有可運作的產品，因此也帶來重大風險。

SEC 曾警告，ICO 可能涉及證券發行，並可能須依具體事實與情況遵守聯邦證券法，詳情請見SEC 關於加密貨幣與 ICO 的聲明。

因此，ICO 在歷史上具有重要性，同時也備受爭議。

ICO 推動了加密貨幣創新，也凸顯代幣市場中的投資人保護、資訊揭露、安全及法律遵循的重要性。

ICO 如何運作

ICO 通常始於專案規劃區塊鏈產品、應用程式、網路或協議。

接著，團隊會撰寫文件，說明專案內容、代幣供應量、代幣用途、募資目標、發展路線圖及銷售條款。

這類文件通常稱為白皮書。

準備好代幣與銷售細節後，專案便會向潛在買家公告 ICO。

使用者可能需要註冊、通過資格審查、連接錢包，或將接受的加密資產轉至銷售地址。

專案則會依銷售規則分發代幣。

部分代幣會立即發放，其他代幣則會鎖定並分期解鎖。

ICO 結束後，專案可能將募集資金用於開發軟體、聘請開發者、支援行銷、拓展生態系統或提供流動性。

若市場需求足夠且有交易管道，代幣之後可能在次級市場開放交易。

每場 ICO 的架構都可能不同，因此使用者參與前必須詳閱具體規則。

ICO 代幣類型

ICO 代幣可依不同用途設計。

功能型代幣（Utility Token）旨在提供產品、服務、應用程式或網路功能的使用權。

治理代幣可能讓持有者對協議提案或社群決策投票。

支付型代幣可能被設計為特定生態系統內的交換媒介。

獎勵型代幣可用來鼓勵使用者、驗證者、開發者或流動性提供者支援網路。

證券型代幣可能代表投資權利、利潤請求權、類似所有權的權益，或其他可能使代幣受到證券規範的權利。

專案選擇的代幣名稱本身，並不能決定其法律地位。

即使代幣被稱為功能型代幣，若買方被引導相信獲利主要來自他人的努力，仍可能產生法律問題。

因此，嚴謹的 ICO 評估應檢視實際代幣權利、經濟實質、行銷宣稱及法律架構，而不能只看代幣名稱。

ICO 白皮書

白皮書是許多 ICO 專案用來說明構想與代幣銷售的主要文件。

內容完整的白皮書應說明問題、解決方案、技術、代幣用途、代幣供應量、路線圖、風險、團隊、資金規劃及治理模式。

內容不完整的白皮書可能充斥模糊承諾、不切實際的成長宣稱、抄襲內容、缺少代幣經濟學資訊，或技術細節不足。

FINRA 在其加密資產投資人教育指南中提醒，加密資產發行可能涉及複雜技術且難以查證，使用者應留意誤導資訊。

使用者不應將白皮書視為專案必定成功的證明。

白皮書是資訊揭露與行銷文件，不是保證。

其中的宣稱應與程式碼儲存庫、產品展示、稽核結果、團隊經歷、社群活動、法律揭露及合理市場需求相互查證。

若專案無法清楚說明代幣的必要性，ICO 可能更著重募資，而非實際用途。

ICO 代幣經濟學

代幣經濟學是指代幣的經濟設計。

在 ICO 中，代幣經濟學的重要性不亞於專案構想。

使用者應檢查總供應量、流通供應量、ICO 分配、團隊分配、顧問分配、生態系統分配、金庫分配及投資人分配。

也應確認歸屬期安排、代幣解鎖、發行率、銷毀規則、質押獎勵、通膨及治理權利。

ICO 價格低，不代表代幣一定便宜。

若總供應量非常大，或未來有大量代幣解鎖，完全稀釋估值可能很高。

完全稀釋估值（FDV）是以目前代幣價格計算所有代幣後，對專案價值所做的估算。

市值通常只計算流通供應量。

同一代幣的流通市值可能看起來不高，但 FDV 卻可能偏高。

完善的 ICO 研究應一併比較價格、供應量、估值、解鎖安排及實際代幣需求。

ICO 代幣分配與歸屬安排

代幣分配說明代幣供應量如何分配給不同群體。

ICO 可能將部分代幣分配給公開發售買家、私人投資人、團隊、顧問，以及生態系統金庫。

歸屬安排則說明鎖定的代幣何時可以使用。

鎖定期（Cliff）是首次代幣解鎖前的等待期間。

線性歸屬代表代幣會在一段時間內逐步解鎖。

歸屬安排可能有助於降低短期賣壓，但大量代幣解鎖時，也可能增加未來的供給壓力。

購買 ICO 代幣前，使用者應先查看解鎖時程。

代幣可能在發行後上漲，之後卻因早期投資人或團隊代幣解鎖而下跌。

大量解鎖不一定會導致價格下跌，但會增加可能被出售的代幣供應量。

因此，歸屬安排是 ICO 分析中最重要的風險因素之一。

ICO 與 IEO 的差異

ICO 與首次交易所發行（Initial Exchange Offering，IEO）相關，但並不相同。

ICO 通常由專案直接向使用者銷售代幣。

IEO 則由專案透過加密資產服務提供者或交易平台銷售代幣。

FINRA 說明，IEO 類似 ICO，但加密資產是透過加密資產服務提供者發行，而非直接出售給投資人。

兩者的主要差異在銷售管道。

ICO 讓專案對募資有較直接的控制權。

IEO 則由平台介入銷售作業、使用者參與、代幣分發，有時也包括專案審查。

這兩種架構都不保證安全、合規、流動性或獲利。

無論銷售形式是 ICO 或 IEO，使用者都應仔細研究專案及代幣設計。

ICO 與 IDO 的差異

ICO 也不同於去中心化交易所首次發行（Initial DEX Offering，IDO）。

ICO 通常是由專案主辦的代幣銷售。

IDO 通常透過去中心化金融基礎設施進行，例如發行協議或流動性池。

ICO 使用者可能會直接將資金傳送給專案或銷售合約。

IDO 使用者則通常透過自託管錢包與智能合約互動。

IDO 可能更快提供鏈上交易管道，但也可能涉及智能合約風險、網路釣魚連結、交易失敗及高額網路手續費。

ICO 的架構可能較簡單，但使用者可能需要更直接地信任專案團隊。

兩種模式都需要審慎研究。

差異不只在技術層面，使用者承擔的風險、託管方式及法律責任也可能不同。

ICO 與 STO 的差異

ICO 不同於證券型代幣發行（Security Token Offering，STO）。

STO 是以被視為證券的代幣為核心所設計的代幣發行。

ICO 可能涉及被宣稱為功能型、支付型、治理型或其他類型加密資產的代幣。

然而，ICO 代幣仍可能依具體事實與情況被視為證券。

SEC 曾表示，若 ICO 涉及證券，參與其中的許多平台與專業人士可能需要遵守證券法。

因此，使用者不應只依賴行銷標籤判斷。

代幣的法律地位取決於其代表的權利、銷售方式、對買方的承諾及適用法律。

對使用者而言，重點很簡單：即使專案宣稱代幣不是證券，ICO 仍可能有法律風險。

ICO 與智能合約

許多 ICO 會使用智能合約建立、分發或管理代幣。

智能合約是在區塊鏈上執行的程式碼，並會在條件成立時自動執行規則。

ICO 智能合約可能負責處理代幣供應量、銷售價格、認購上限、歸屬安排、退款或分發。

智能合約可提升透明度，因為使用者可能能在鏈上查閱代幣供應量及轉帳規則。

然而，智能合約也可能含有錯誤。

程式碼錯誤可能凍結資金、鑄造過多代幣、造成代幣分發錯誤，或讓資金暴露於攻擊者威脅之下。

使用者應確認銷售合約與代幣合約是否經合格的安全研究人員審查。

稽核可能降低風險，但不能保證安全。

即使合約經過稽核，若設計有缺陷，或後續升級引入新問題，仍可能出現故障。

ICO 與區塊鏈分發

ICO 的一項主要特色是透過區塊鏈分發代幣。

代幣通常會在區塊鏈上建立，並傳送至買方錢包，或鎖定於歸屬合約中。

相較於私人試算表或非正式紀錄，這種方式可能更容易驗證代幣所有權。

然而，區塊鏈分發也代表使用者必須自行負起責任。

若使用者從錯誤錢包傳送資金、選錯網路或輸入錯誤地址，可能無法追回。

若使用者遺失接收錢包的私鑰或助記詞，也可能無法再存取代幣。

ICO 參與者應在加入銷售前先測試錢包設定。

也應確認正確的網路、合約地址、代幣標準及領取流程。

許多 ICO 損失源自操作失誤，而不只是專案本身有問題。

ICO 定價與估值

ICO 定價需要仔細評估，因為單看銷售價格可能產生誤導。

若代幣供應量達數十億枚且需求疲弱，即使價格為 $0.01，也可能仍然昂貴。

若供應量有限且代幣具有強大的實際用途，即使價格為 $1，也可能合理。

使用者應計算市值與完全稀釋估值，而不只看單枚價格。

也應將估值與專案的開發階段進行比較。

如果專案尚無產品、使用者或營收，但 ICO 估值已經很高，風險可能較高。

若專案具備可運作的技術、明確需求及實際代幣用途，評估起來可能較容易。

ICO 估值不容易判斷，因為早期專案的未來通常充滿不確定性。

這也是 ICO 被視為高風險數位資產投資的原因之一。

ICO 募資目標

ICO 可能設定軟上限與硬上限。

軟上限是專案希望募集的最低金額，以便繼續執行計畫。

硬上限是專案在銷售期間接受的最高金額。

合理的募資目標應符合專案路線圖與營運需求。

若專案募得的資金遠超出其負責任使用的能力，代幣買家可能會擔心金庫管理。

若募資太少，專案可能缺乏足夠資源開發產品。

使用者應了解募集資金的用途。

負責任的專案應說明資金將如何用於開發、安全、法律事務、行銷、營運、流動性及生態系統拓展。

只提出全球拓展或未來合作等模糊說法並不足夠。

ICO 的法律與監管風險

法律風險是代幣買家與發行方在 ICO 中面臨的最大風險之一。

依司法管轄區不同，監管機關可能將部分 ICO 代幣視為證券、商品、支付工具或其他受監管的加密資產。

SEC 曾警告，ICO 可能被用於進行證券發行，投資人應了解該發行是否遵守適用的證券法。

在歐盟，MiCA 為加密資產發行方、白皮書及加密資產服務提供者建立了法律架構。

ESMA 在其加密資產市場監管規則頁面說明，MiCA 工作內容包括建立加密資產白皮書、發行方及獲授權加密資產服務提供者的中央登記冊。

法律認定可能影響哪些人可以參與、需要揭露哪些資訊、代幣能否交易，以及買方享有哪些權利。

使用者應了解，能在線上參與的代幣銷售不代表在每個國家都合法。

專案也應了解，全球使用者都能參與可能帶來全球性的合規義務。

ICO 投資人風險

ICO 買家面臨多種風險。

第一是專案失敗風險。

團隊可能無法開發承諾的產品，或無法吸引真實使用者。

第二是代幣價格下跌風險。

代幣開始交易後，價格可能跌破 ICO 價格。

第三是流動性風險。

使用者想賣出時，市場上可能沒有足夠買家。

第四是法律風險。

監管行動可能限制交易、分發或專案營運。

第五是詐欺風險。

部分專案可能誇大合作關係、偽造團隊資歷，或挪用募集資金。

第六是智能合約風險。

程式碼錯誤可能損害代幣、銷售流程或金庫。

第七是託管風險。

使用者可能因錢包操作錯誤、網路釣魚或私鑰遺失而失去代幣。

ICO 對專案的好處

ICO 可協助專案募資，而不必只依賴傳統創投融資。

ICO 也能將代幣分發給早期社群成員。

設計完善的 ICO 可在產品正式推出前建立使用者群體。

若代幣具有實際用途，ICO 也可能讓早期支持者與網路發展方向一致。

ICO 還可用於資助開源開發、生態系統補助、安全稽核及流動性計畫。

不過，這些好處取決於專案是否負責任地進行設計。

若 ICO 募得資金卻沒有明確產品計畫，可能損害使用者信任。

若 ICO 過早出售過多代幣，可能造成長期代幣賣壓。

若 ICO 忽視法律義務，可能引發嚴重監管問題。

ICO 對使用者的好處

對使用者而言，ICO 可能提供在代幣廣泛流通前提早取得代幣的機會。

使用者也可能藉此支持自己認為具有技術或社群價值的專案。

部分使用者參與 ICO，是為了參與治理，或在未來的應用程式中使用代幣。

也有使用者因預期代幣上市後價格會上漲而參與。

然而，提早取得不代表安全取得。

由於專案可能尚未完成，ICO 買家通常承擔較高風險。

購買時可能還沒有具流動性的市場。

最終產品也可能永遠不會推出。

代幣的實際用途可能不如預期。

使用者只有在了解全部購買金額都可能損失後，才應參與 ICO。

如何評估 ICO

第一步是了解專案的真正目的。

使用者應思考專案要解決什麼問題，以及為何需要區塊鏈技術。

第二步是研究代幣的用途。

如果沒有代幣，專案仍可運作，代幣需求可能偏弱。

第三步是檢查團隊。

相關經驗、公開履歷、技術能力及誠實溝通都很重要。

第四步是閱讀白皮書，並與實際程式碼、原型或測試網活動進行比對。

第五步是檢視代幣經濟學、分配、歸屬安排及解鎖時程。

第六步是確認法律揭露及地區限制。

第七步是檢視安全稽核、智能合約權限及升級控制機制。

第八步是判斷潛在報酬是否值得承擔風險。

ICO 警訊

承諾保證報酬是重大警訊。

沒有任何 ICO 能保證代幣未來的價格表現。

白皮書內容模糊也是警訊。

若專案無法清楚說明代幣、產品及商業模式，使用者應提高警覺。

團隊成員匿名或無法查證，可能增加風險。

虛假的合作關係或不明確的顧問宣稱也值得注意。

缺少代幣經濟學資訊是嚴重問題。

不了解代幣供應量、分配及解鎖時程前，使用者不應購買代幣。

催促使用者立即行動的倉促銷售，可能是詐騙手法。

不安全的錢包操作指示、非官方連結及索取私鑰，都是極嚴重的警訊。

ICO 安全最佳做法

使用者應只透過專案官方管道前往 ICO 頁面。

避免點擊陌生訊息、假冒社群帳號、搜尋廣告或留言區提供的連結。

絕對不要分享助記詞、私鑰、密碼或一次性驗證碼。

將代幣新增至錢包前，應先確認代幣合約地址。

視情況為高風險代幣銷售活動使用專用錢包。

只有在銷售規則允許且網路手續費合理時，才應先傳送小額測試交易。

應保留出資紀錄、交易雜湊值、代幣領取及歸屬時程等資料。

若持有大量代幣，應使用硬體錢包或安全的託管方式。

即使 ICO 專案本身合法，安全操作失誤仍可能造成永久損失。

ICO 與次級市場交易

買家在代幣分發後能交易 ICO 代幣時，次級市場交易便開始。

這個階段可能出現劇烈波動。

早期買家可能賣出代幣以實現獲利。

新買家可能因炒作或專案公告而進場。

做市商可能提供流動性，但市場流動性仍可能不足。

需求減弱時，代幣可能先大幅上漲，隨後迅速下跌。

若買家失去信心，或代幣解鎖帶來賣壓，價格也可能跌破 ICO 價格。

使用者不應假設代幣在 ICO 後一定會有流動性。

也應了解，在市場上架交易不代表價格公允、需求強勁或專案能長期成功。

ICO 與社群建立

社群對 ICO 專案通常很重要，因為代幣與網路參與息息相關。

活躍社群可協助測試產品、回報錯誤、製作教育內容及吸引開發者。

然而，社群炒作不應取代實際分析。

大量社群媒體追蹤者可能是購買或操縱而來。

熱絡的聊天室也可能引發錯失恐懼（FOMO）。

使用者應關注有實質內容的社群活動，而非只看宣傳聲量。

健全的社群會提出尖銳問題，並獲得清楚回答。

不健全的社群可能壓制批評、只關注價格，或催促使用者快速買入。

認真的 ICO 專案應樂於保持透明，因為長期信任比短期炒作更重要。

ICO 與金庫管理

ICO 結束後，金庫管理十分重要，因為專案必須負責任地運用募集資金。

專案可能持有加密資產、穩定幣、法定貨幣或混合資產。

若市場價格下跌，金庫管理不善可能使專案陷入風險。

若專案以波動性高的資產募資，市場下跌時可用營運資金可能縮水。

專案應說明資金如何保管、錢包由誰控制、需要哪些核准，以及如何報告支出。

多重簽章錢包、公開金庫報告、支出預算及獨立監督都有助於提升信任。

若專案未清楚說明資金託管或金庫控制方式，使用者應提高警覺。

ICO 不會在資金募集完成時就結束。

真正的考驗始於團隊必須長期開發專案並管理資源之時。

ICO 與代幣用途

代幣用途是指代幣在專案中具有實際必要性的原因。

代幣可能用於支付手續費、治理、質押、獎勵、存取、抵押品或網路安全。

若使用者需要代幣才能使用產品，實際用途可能帶來真實需求。

若用途不足，代幣可能主要依賴投機需求。

使用者應思考代幣是否能從專案成長中取得價值。

也應思考同一項產品是否不使用代幣也能運作。

若答案是肯定的，ICO 代幣的經濟用途可能偏弱。

良好的代幣用途應容易說明，並與實際產品使用情況相關。

複雜的代幣設計可能掩蓋需求疲弱或不必要的複雜性。

ICO 與鎖定安排

鎖定安排會限制特定代幣持有者出售或轉讓代幣的時間。

團隊成員、顧問、私人投資人及金庫錢包可能設有鎖定安排。

鎖定安排有助於降低發行後的即時賣壓。

若時程合理，也可能讓長期激勵保持一致。

然而，鎖定安排無法消除未來的賣出風險。

它只會延後風險發生的時間。

使用者應確認每項鎖定何時結束，以及各日期會解鎖多少代幣。

大量解鎖可能改變市場供給與交易者預期。

透明的鎖定時程優於模糊承諾，因為使用者可以預先因應已知的供給事件。

ICO 與空投

部分專案會結合 ICO 與空投。

空投會免費分發代幣，或讓使用者透過測試、持有代幣或參與社群等簡單行動取得代幣。

ICO 則是出售代幣以募集資金。

兩種方式可以並行，但目標不同。

ICO 著重募資。

空投則著重分發、提升知名度或獎勵使用者。

使用者應確認空投分配是否會稀釋 ICO 買家的代幣持有比例。

也應確認空投代幣是否設有歸屬期，或能否立即轉讓。

即使是免費代幣，若許多領取者在發行後賣出，也可能造成賣壓。

ICO 與詐騙

合法的建設者與不肖人士都曾利用 ICO。

詐騙 ICO 可能使用假團隊、假合作關係、假程式碼、抄襲白皮書或不切實際的報酬承諾。

有些詐騙會製作外觀專業的網站，讓專案看起來可信。

另一些則冒充知名人士或製造虛假的社群熱度。

CFTC 在其虛擬貨幣交易警示中提醒使用者留意虛擬貨幣風險，包括詐欺、波動性及缺乏保障。

使用者應將每場 ICO 都視為高風險活動，直到經過研究證明情況並非如此。

絕不要因受到催促、名人式宣傳或害怕錯過而參與。

若專案承諾輕鬆獲利且沒有風險，使用者應立即離開。

ICO 參與者的最佳做法

購買前先閱讀白皮書與官方文件。

確認專案是否有可運作的產品、公開程式碼、測試網或原型。

查證團隊、顧問及所宣稱的合作關係。

研究代幣供應量、分配、歸屬安排及解鎖時程。

檢視智能合約稽核及安全控制措施。

了解法律地位與地區限制。

只使用官方連結，並仔細核對錢包地址。

避免借錢或使用槓桿參與 ICO。

參與前先決定自己最多能承受多少損失。

保留紀錄，以供個人追蹤、申報及稅務用途。

對 ICO 的常見誤解

常見誤解之一是 ICO 等同於購買公司的股票。

多數 ICO 代幣不會自動提供法律所有權、股利或股東權。

另一個誤解是提早取得代幣就能保證獲利。

ICO 代幣可能跌破銷售價格，或變得缺乏流動性。

第三個誤解是白皮書能證明專案真實可靠。

白皮書可能有錯誤、內容不完整、遭到抄襲或具有誤導性。

第四個誤解是所有 ICO 代幣都是功能型代幣。

依代幣的架構與銷售方式不同，部分代幣可能涉及證券或監管問題。

第五個誤解是智能合約能消除信任需求。

智能合約可降低部分信任需求，但使用者仍可能需要依賴團隊、金庫、治理及升級控制機制。

常見問題

ICO 是什麼的縮寫？

ICO 是 Initial Coin Offering（首次代幣發行）的縮寫。

加密貨幣領域的 ICO 是什麼？

ICO 是一種代幣募資方式，由加密貨幣專案將新建立的代幣直接出售給使用者或投資人。

ICO 和 IPO 一樣嗎？

不一樣。IPO 是受監管的公開股票發行，出售公司股份；ICO 則出售權利與風險可能不同的加密代幣。

ICO 和 IEO 一樣嗎？

不一樣。ICO 通常由專案直接銷售，IEO 則透過加密資產服務提供者或交易平台銷售。

ICO 代幣可能被視為證券嗎？

可能。是否被視為證券取決於具體事實、權利、行銷方式、買方預期及適用法律。

ICO 買家會擁有專案的一部分嗎？

不會自動取得。除非發行文件明確載明相關權利，否則多數 ICO 代幣不會賦予法律所有權。

ICO 代幣會貶值嗎？

會。ICO 代幣可能貶值、跌破銷售價格，或變得難以賣出。

參與 ICO 前應檢查哪些事項？

應檢查白皮書、團隊、代幣經濟學、歸屬安排、智能合約安全、法律揭露、路線圖及代幣的實際用途。

什麼是 ICO 白皮書？

ICO 白皮書是說明專案、代幣設計、銷售條款、路線圖及風險的文件。

什麼是 ICO 歸屬安排？

ICO 歸屬安排是指部分代幣會先鎖定，再依時程逐步解鎖。

ICO 為何有風險？

ICO 有風險，因為專案可能失敗、代幣可能貶值、流動性可能不足、資訊揭露可能不完整，且法律地位可能不明。

現在仍有人使用 ICO 嗎？

有，ICO 類型的代幣銷售仍然存在，不過許多專案現在改採其他發行模式、私人募資輪、平台主辦銷售或受監管的發行架構。

結論

首次代幣發行（ICO）是一種加密貨幣募資方式，專案會將新建立的代幣直接出售給使用者或投資人。

ICO 在加密貨幣領域具有重要性，因為它塑造了現代代幣經濟，也讓社群型加密貨幣募資更受關注。

ICO 可協助專案募集資金、分發代幣並建立早期社群。

使用者也可能藉此在代幣廣泛流通前接觸早期區塊鏈專案。

然而，ICO 風險很高，因為許多專案尚未完成、代幣權利可能不明、法律地位可能不確定，且次級市場流動性並無保證。

完善的 ICO 應具備明確的代幣用途、透明的代幣經濟學、合理的募資目標、安全審查、負責任的金庫控制及誠實的資訊揭露。

不完善的 ICO 可能依賴炒作、模糊承諾、製造急迫感、文件不足或不切實際的報酬宣稱。

使用者絕不應將 ICO 視為保證獲利的方式，也不應把它等同於持有公司股票。

參與前，使用者應研究白皮書、代幣供應量、解鎖時程、團隊背景、法律揭露、智能合約安全及實際產品需求。

仔細了解後即可看出，ICO 是一種影響力大但風險高的加密貨幣募資模式，專案與買家都必須審慎盡職調查。