eBay 正式拒絕 GameStop 560 億鎂收購案：提議不可信也不具吸引力

電商元老 eBay 今日正式拒絕了迷因股傳奇 GameStop（GME）高達 560 億美元的收購要約。eBay 董事會無情開嘲，直指市值僅有自己四分之一的 GME 提出的條件「不可信且毫無吸引力」。然而，GME 執行長 Ryan Cohen 絕非省油的燈，他揚言若不點頭就將發起殘酷的「代理權爭奪戰」。
（前情提要：GameStop執行長被eBay永久封鎖帳號！出價560億鎂收購，卻在上面賣襪子「籌資金」）
（背景補充：《大賣空》Burry 出清 GameStop 全部持股，怒批 560 億鎂 eBay 收購案「槓桿過高、利息保障不足」）

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eBay 董事會開嗆：提案不可信也沒吸引力
Ryan Cohen 的野心：打造二手版「亞馬遜殺手」
代理權爭奪戰一觸即發？

震撼華爾街的超級併購大戲，在今日迎來了第一次的正面交鋒。面對昔日「迷因股王」GameStop（GME）發起的猛烈攻勢，老牌電商巨頭 eBay 給出了最直接且強硬的閉門羹。

據最新消息指出，eBay 董事會於今（12）日正式拒絕了 GameStop 執行長 Ryan Cohen 於 5 月初提出的 560 億美元非約束性收購要約。

eBay 董事會開嗆：提案不可信也沒吸引力

在這封回絕信中，eBay 董事長 Paul Pressler 的用詞極為犀利。在經過內部財務與法律顧問的審慎評估後，他直接向 Ryan Cohen 表示：

eBay 董事會打槍這筆交易的底氣，來自於其穩健的基本面。官方強調，eBay 目前的內部轉型進展非常順利，光是 2025 年的商品交易總額（GMV）就逼近 800 億美元，董事會對現有的管理團隊與未來發展充滿信心。

此外，eBay 毫不留情地戳破了這場「蛇吞象」併購的財務盲點。目前 GameStop 的市值大約僅為 eBay 的四分之一，eBay 董事會嚴重質疑 GME 的實際融資能力與這筆巨額交易的可行性。

Ryan Cohen 的野心：打造二手版「亞馬遜殺手」

回顧 5 月初，GameStop 為了拿下 eBay，可謂傾盡了所有的資本籌碼。GME 開出了每股 125 美元的收購價（對比當時股價有顯著溢價），總價值上看 550 億至 560 億美元。交易架構採取「現金與股票各半」，資金來源包括 GME 手上的 94 億美元現金、道明證券（TD Securities）最高 200 億美元的融資承諾，以及發行新股。

事實上，GameStop 已經在公開市場上默默吃下了 eBay 約 5% 的股份。身為 Chewy 共同創辦人的 Ryan Cohen 向 eBay 勾勒出了一個龐大的戰略願景：

虛實整合：利用 GameStop 在全美超過 1,600 家實體門市，作為 eBay 商品的「實體驗證中心」與「物流節點」。
抗衡亞馬遜：合併後的巨獸將能直擊亞馬遜（Amazon）的弱點，成為全球「二手商品與實體收藏品」領域無可撼動的霸主。

代理權爭奪戰一觸即發？

然而，這場商戰並不會因為 eBay 的一紙拒絕信而落幕。向來以維權投資（Activist Investing）作風強悍聞名的 Ryan Cohen 早在提案時就已撂下狠話：如果 eBay 董事會拒絕接受要約，GameStop 將直接訴諸股東，發起殘酷的「代理權爭奪戰（Proxy Fight）」。

隨著 eBay 祭出強硬的防禦姿態，市場正密切關注這隻迷因股巨頭下一步將如何出招。投資人也緊盯雙方股價在這場「以小博大」的資本博弈中，將掀起何等劇烈的波瀾。