國際足總世界盃預測市場能否挺過創紀錄的94億美元熱潮？

2026年國際足總世界盃完成了少數體育賽事能做到的事：它將監管戰場變成了淘金熱。預測市場記錄的交易量在一年前看來似乎不可思議，其中Kalshi在2026年6月的交易量增加到近94億美元——創下歷史新高，較5月的約53億美元增加了。本屆賽事歷史上首次擴軍至48支球隊，正被證明是有史以來推動預測市場活動的最大單一動力。

重點摘要

• 根據DefiLlama數據，Kalshi在2026年6月的交易量創下近94億美元的紀錄，較5月的53億美元增加了約77%。
• Polymarket的國際平台在6月攀升至約43億美元，較5月的約35億美元增加了，扭轉了先前的下降趨勢。
• 歷史上首次擴軍至48支球隊的國際足總世界盃於6月11日開踢，是此次激增的主要催化劑。
• 美國近十個州已對預測市場公司採取法律行動，而CFTC主席Michael Selig堅持聯邦監管機構對這些市場擁有唯一管轄權。
• 歐洲證券和市場管理局提醒企業，許多事件合約可能已屬於現有的二元期權限制範圍。

2026年國際足總世界盃推動創紀錄的交易量

6月的數據足以讓華爾街和華盛頓重新審視必須多麼認真地對待這個產業。根據DefiLlama數據，Kalshi全月所有合約的名義交易量超過了310億美元，自6月11日賽事開踢以來，該平台每日交易量持續清算超過10億美元。這不是短暫的激增——這是參與度的結構性轉變。

Polymarket的國際交易所創下了自己的紀錄。Polymarket國際平台6月的名義交易量超過了108億美元，扭轉了貫穿4月和5月的下降趨勢。Polymarket的美國平台也隨之攀升，名義交易量超過35億美元，較5月的17.7億美元增加了。

一個新進入者也在激增期間首次亮相。Rothera——Susquehanna International Group和Robinhood於6月成立的合資企業——在其首個完整月記錄了超過20億美元的名義交易量。Robinhood在推出時開始透過該平台路由某些世界盃合約。根據美國銀行的數據，Rothera目前佔美國預測市場交易量的約7%。

為何48支球隊的擴軍改變了計算方式

以往的世界盃有32支球隊參賽。增加到48支不僅意味著更多的比賽——它意味著更多的市場、更多的投注、更多的平台停留時間，以及交易者建倉的更多機會。僅本屆賽事的小組賽階段就產生了比以往屆次多得多的事件合約交易量，而淘汰賽階段則是局勢變得激烈的地方。

加拿大在16強賽中對陣摩洛哥的比賽吸引了Kalshi上超過4800萬美元的交易以及Polymarket上超過2680萬美元的交易。美國在16強賽中的交鋒在Kalshi上產生了超過210萬美元的交易，在Polymarket上約為160萬美元。同時，關於美國是否會贏得整個錦標賽，Kalshi上的交易額超過6400萬美元，Polymarket上為1.22億美元——儘管各平台的賠率分別僅為4.3%和3%。

各平台積極投入。Polymarket推出了一項競賽，為任何建立完美淘汰賽對陣表的人提供高達200萬美元的獎勵。Kalshi在其App Store列表中突出推廣了「交易世界盃」。未平倉合約——即活躍且未結算的合約總數——講述了類似的故事：Kalshi的未平倉合約超過了10億美元，而Polymarket的國際平台則略低於4億美元。

市場通過的壓力測試——暫時如此

與Kalshi有合作關係的市場完整性公司Solidus Labs執行長Asaf Meir清楚地描繪了這一時刻：外部觀察人士正在詢問預測市場是否「足夠安全」、「足夠成熟」，以及是否具備「足夠的交易量」。Meir表示，世界盃是「一個巨大的壓力測試，用以驗證預測市場是否確實能兌現承諾，在持續的高交易量環境中，長期為所有投資者維持公平的競爭環境」。

平台在沒有出現重大明顯中斷的情況下處理了激增的交易，這一事實比原始數據更重要。在旁觀望的機構投資者和監管機構正在評估運營的可靠性，而不僅僅是熱情。

美國預測市場不斷升級的法律戰

創紀錄的交易量來到了最糟糕的監管時刻。到2026年3月，美國近十個州已經對包括Kalshi和Polymarket在內的預測市場公司採取了行動，一些州尋求停止其運營，其他州則推動將其納入現有的賭博法律和州稅收框架。

聯邦CFTC主張專屬管轄權

聯邦政府的回應明確且具戰鬥性。CFTC主席Michael Selig指控各州對聯邦監管的交易所採取「非法執法行動」，並主張國會賦予該機構對商品衍生性金融市場（包括預測市場）的唯一管轄權。Selig表示：「對於任何試圖廢除聯邦法律並奪取這些市場管轄權的州，我們法庭見。」

這不是外交辭令——這是管轄權戰爭的宣言。CFTC的姿態表明聯邦監管機構不願意讓步，即使州檢察長和博彩委員會主張與體育相關的事件合約看起來更像賭博產品而非商品衍生性金融商品。這場法律衝突正走向聯邦法院，其結果可能會在未來幾年內定義美國預測市場能提供什麼以及不能提供什麼。

修訂數位資產市場CLARITY法案的遊說努力

政治層面同樣動盪。賭場運營商、部落組織和勞工團體已敦促國會透過修訂數位資產市場CLARITY法案，完全剝奪CFTC對體育事件合約的管轄權。他們的論點是：這些合約應歸屬於州賭博法律和現有的博彩監管，而非聯邦商品監管。

該聯盟不是一個邊緣群體。部落博彩運營在幾個州擁有顯著的政治影響力，而商業賭場運營商擁有維持長期遊說活動的資源。如果該修正案獲得支持，它可能會從根本上改變像Kalshi和Polymarket這樣在CFTC監管下建立美國體育合約業務的平台的競爭格局。

歐洲對事件合約的監管視角

在大西洋彼岸，監管機構採取了不同的路線——但傳達的資訊依然謹慎。歐洲證券和市場管理局（ESMA）提醒企業，許多事件合約可能已屬於現有的二元期權限制範圍。至關重要的是，ESMA的立場是，一個產品是否受監管取決於其實際特徵，而不是平台附加給它的「事件合約」標籤。

這種區別很重要。歐洲平台不能簡單地將二元結果合約重新命名為「事件合約」以規避二元期權規則。監管負擔轉移到了產品結構而非產品命名上——這是一個技術要求更高的標準，可能會使預測市場運營商在歐盟管轄區設計和推廣其產品的過程變得複雜。

美國和歐洲方法之間的對比反映了更廣泛的分歧。在美國，爭論的焦點是哪個監管機構有權監管這些市場。在歐洲，問題是現有的金融產品規則是否已經涵蓋了它們。默認情況下，這兩種框架都不利於預測市場——但歐洲的方法可能會提供更多的監管明確性，即使這種明確性意味著更多的限制。

世界盃熱潮實際揭示了什麼

6月的激增不僅僅是一個體育故事。它證明了國際足總世界盃預測市場可以推動持續的高交易量——而不僅僅是一次性的激增——並且平台可以擴展以滿足該需求。這是該產業所需的運營概念驗證。

但創紀錄的交易量也來臨於該產業在美國的法律基礎真正尚未確定的時刻。每10億美元的新交易量也意味著有10億美元暴露在可能一夜之間重塑市場的監管結果中。CFTC與各州的戰鬥、CLARITY法案的遊說推動以及ESMA的二元期權提醒都在同時進行——而且沒有一個得到解決。

世界盃會結束。監管不會。

常見問題

是什麼導致了預測市場交易量的近期激增？

歷史上首次擴軍至48支球隊的2026年國際足總世界盃，推動了2026年6月預測市場平台交易量的急劇增加。Kalshi記錄了近94億美元的交易量，Polymarket的國際平台創下了新的月度紀錄，該賽事被確定為兩個平台增長的主要催化劑。

美國監管機構如何回應預測市場的增長？

到2026年3月，美國近十個州對包括Kalshi和Polymarket在內的公司採取了法律行動。然而，CFTC主席Michael Selig拒絕了這些努力，他主張聯邦監管機構對預測市場擁有唯一管轄權，並指控各州對聯邦監管的交易所採取「非法執法行動」。

有哪些努力旨在改變美國體育事件合約的監管框架？

賭場運營商、部落組織和勞工團體已遊說國會修訂數位資產市場CLARITY法案，以將體育事件合約從CFTC管轄範圍內移除，並將其納入州賭博法律。這一努力反映了更廣泛的產業對聯邦商品監管機構監督體育相關市場的抵制。

歐洲關於預測市場和事件合約的監管有何不同？

歐洲證券和市場管理局採取了產品特徵方法，指出許多事件合約可能已經受到現有的二元期權限制。在ESMA的框架下，重要的是產品的結構方式，而不是平台使用的標籤——這意味著「事件合約」的指定並不能自動免除產品受現有金融法規的約束。

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