Mereka Menyebutnya Pivot AI. Saya Pernah Melihat Ini Sebelumnya, Dan Ini Adalah Sesuatu yang Lain.

Gelombang PHK 2026 bukan seperti yang diklaim dalam memo. Inilah yang sebenarnya terjadi dan apa yang perlu dilakukan para pendiri.

Saya ingat duduk di ruang rapat pemerintah di Valletta pada 2018, menyaksikan seruangan penuh pengacara, regulator, dan pendiri blockchain mencoba menyusun undang-undang untuk teknologi yang sebagian besar dari mereka belum pernah gunakan.

Malta sedang mencoba sesuatu yang belum pernah dilakukan sebelumnya: kerangka hukum komprehensif untuk teknologi distributed ledger. Para pendiri di ruangan itu brilian, penuh semangat, dan benar-benar membangun sesuatu yang baru. Namun di balik optimisme itu, saya terus memperhatikan pola yang sama. Model bisnisnya tipis. Ekonomi token mengerjakan tugas yang seharusnya dilakukan oleh pendapatan. Perekrutan melampaui infrastruktur.

Tidak ada yang mengatakannya dengan lantang. Siklus sedang naik. Narasinya kuat. Mengapa harus mengganggunya?

Enam tahun kemudian, saya menyaksikan pola yang sama menyelesaikan dirinya—kali ini dalam skala besar, di seluruh industri, secara bersamaan.

Memo yang Dibaca Semua Orang

Pada 5 Mei 2026, CEO Coinbase Brian Armstrong mengumumkan penghapusan sekitar 700 pekerjaan, 14% dari tenaga kerja globalnya. Memonya tepat, berorientasi ke depan, dan disusun dengan cermat. Bahasanya: akselerasi AI, tim kecil, berakhirnya "manajer murni," organisasi yang lebih ramping yang dibangun untuk masa depan.

Dalam banyak hal, ini adalah mahakarya komunikasi korporat modern.

Namun itu juga hanya setengah benar.

Dalam beberapa minggu, pola tersebut berulang di seluruh sektor. Crypto.com memangkas 12% tenaga kerjanya, dengan alasan integrasi AI. Block—perusahaan Jack Dorsey—menghapus hampir 4.000 peran, sekitar setengah dari jumlah karyawannya. Gemini, Algorand Foundation, OP Labs, Messari, dan PIP Labs. Pengumuman datang berselang, menggunakan bahasa yang sangat mirip. AI. Efisiensi. Transformasi struktural.

Ketika setiap perusahaan di suatu sektor menggunakan kosakata yang sama pada saat yang sama, itu bukan kebetulan. Itu adalah narasi yang disepakati industri tanpa mengadakan rapat.

Apa yang Sebenarnya Dikatakan Data

Waktu pengumuman-pengumuman ini menceritakan kisah yang berbeda dari yang ada di dalam memo.

Pasar kripto mencapai puncaknya pada Oktober 2025. Volume perdagangan terus menyusut sejak saat itu. ETF Bitcoin mencatat arus masuk terkuat sepanjang 2026 pada bulan Mei, lalu kehilangan sekitar $1 miliar dalam satu minggu. Pendanaan ventura fintech turun 33% secara berurutan dari Q4 2025 ke Q1 2026, turun dari $17,8 miliar menjadi $12 miliar. Lowongan pekerjaan kripto anjlok menjadi sekitar 6,5 per hari pada Januari 2026, turun sekitar 80% dibandingkan tahun sebelumnya.

AI tidak menyebabkan semua itu. Pasar yang menyusutlah yang melakukannya.

Yang disediakan AI adalah sesuatu yang lebih bernilai strategis bagi seorang CEO daripada efisiensi: narasi yang berorientasi ke depan untuk ditempelkan pada keputusan yang berorientasi ke belakang. "Kami tidak mundur dari pasar yang turun. Kami merestrukturisasi untuk masa depan." Ini adalah cerita yang lebih bersih dan lebih dapat dipertahankan daripada: "Kami merekrut berlebihan selama bull run, membangun jumlah karyawan berdasarkan harga token bukan pendapatan, dan sekarang pasar menyajikan tagihannya."

Saya ingin menegaskan, AI itu nyata. AI akan secara mendasar membentuk ulang cara organisasi yang ramping dan dikelola dengan baik beroperasi. Namun mencampuradukkan koreksi pasar yang diperlukan dengan transformasi AI strategis adalah menyesatkan para pendiri dan operator yang paling membutuhkan pembacaan yang akurat tentang momen ini.

Apa yang Sebenarnya Terjadi

Ini adalah reset struktural ketiga yang saya amati di industri ini. Setiap reset mengikuti busur yang sama: modal spekulatif mengalir masuk, jumlah karyawan berkembang melampaui kebutuhan operasional, ekonomi token menggantikan model bisnis, sentimen komunitas menggantikan product-market fit—dan kemudian, pada akhirnya, pasar meminta pendapatan.

Yang berbeda tentang 2026 adalah bahwa regulasi tiba tepat pada saat yang sama dengan kontraksi.

GENIUS Act menetapkan kerangka stablecoin federal pertama di Amerika Serikat, mensyaratkan cadangan 100% dan jalur perizinan yang jelas. CLARITY Act sedang maju melalui Kongres untuk mendefinisikan struktur pasar kripto secara komprehensif. MiCA kini berlaku di seluruh Eropa. Inggris Raya mengkonsolidasikan regulasi pembayaran dan aset digitalnya ke dalam satu kerangka yang koheren. Persyaratan lisensi pembayaran global sedang ditulis ulang secara bersamaan di berbagai yurisdiksi.

Ini bukan lingkungan regulasi yang bermusuhan. Ini adalah, untuk pertama kalinya dalam sejarah industri ini, lingkungan yang terdefinisi.

Dan lingkungan regulasi yang terdefinisi melakukan sesuatu yang tidak pernah bisa dilakukan oleh siklus hype: ia memisahkan perusahaan dengan infrastruktur kepatuhan yang tulus, model pendapatan nyata, dan kematangan operasional dari mereka yang, pada akhirnya, dibangun di atas narasi.

Gelombang PHK bukan cerita utamanya. Pemisahan sedang terjadi di bawahnya.

Pertanyaan Siklus yang Tidak Bisa Dijawab Siapa Pun dengan Jujur

Di sinilah saya akan menahan godaan untuk terdengar lebih pasti dari yang saya mampu—karena saya telah menemukan, selama 25 tahun di layanan keuangan, bahwa kejujuran intelektual lebih berguna bagi para praktisi daripada prediksi yang percaya diri.

Apakah reset ini akan berlangsung singkat? Apakah penegakan penuh MiCA, kerangka pembayaran baru Inggris, dan pengesahan CLARITY Act yang diantisipasi akan menciptakan kejelasan institusional yang mengembalikan modal ke pasar di Q3 atau Q4 tahun ini? Mungkin. September secara historis adalah momen di mana pasar kripto menemukan keyakinan arah.

Namun ada variabel yang tidak diperhitungkan dengan bersih oleh siapa pun saat ini. Ketidakstabilan geopolitik di seluruh Timur Tengah memperkenalkan ketidakpastian makro yang model risiko tradisional tidak siap untuk mengatasinya. Beban psikologis pasar talenta yang telah menyusut begitu tajam—80% lebih sedikit lowongan pekerjaan dalam waktu kurang dari dua belas bulan—berarti orang-orang terbaik di industri ini diam-diam mempertanyakan apakah akan bertahan. Jenis erosi kepercayaan seperti itu membutuhkan waktu lebih lama untuk pulih daripada yang disarankan grafik harga.

Yang saya ketahui dari pernah menjalani siklus-siklus sebelumnya, termasuk membangun infrastruktur di puncak boom DLT terakhir, adalah ini: reset tidak pernah sepanjang rasanya dari dalam, dan pemulihan selalu memberikan hadiah kepada mereka yang menggunakan kontraksi untuk membangun infrastruktur, bukan kepada mereka yang menunggu sentimen kembali.

Perusahaan-perusahaan yang akan mendefinisikan siklus berikutnya sedang dibangun sekarang. Sebagian besar dengan diam-diam. Sebagian besar oleh orang-orang yang berhenti tampil untuk pasar enam bulan lalu dan mulai membangun untuk pasar itu.

Apa yang Akan Saya Sampaikan kepada Setiap Pendiri yang Membaca Ini

Berhenti merekrut untuk hype.

Era di mana rekrutan paling strategis penting Anda adalah community growth lead, narrative strategist, atau ecosystem evangelist tidak akan kembali—setidaknya tidak dalam bentuk yang sama, dengan gaji yang sama, dengan bobot organisasi yang sama seperti yang dibawanya pada 2021 dan 2022.

Industri ini sedang matang. Regulator memberikan perhatian yang berkelanjutan. Modal institusional memiliki memori yang lebih panjang dari sentimen ritel. Rekrutan kritis Anda berikutnya hampir pasti ada di bidang kepatuhan, arsitektur hukum, infrastruktur pembayaran, atau operasi teknis—bukan konten.

Namun ada peluang nyata yang tertanam dalam kontraksi ini yang sebagian besar pendiri terlalu berhati-hati untuk ditindaklanjuti. Orang-orang yang meninggalkan Coinbase, Gemini, dan Crypto.com saat ini bukanlah karyawan terlemah di organisasi-organisasi tersebut. Mereka sering kali adalah operator yang sangat berpengalaman yang membangun infrastruktur nyata selama siklus terakhir, yang memahami lanskap teknis maupun regulasi, dan yang tersedia hari ini dengan cara yang tidak akan mereka miliki dalam dua belas bulan ketika siklus berikutnya berbalik.

Jika model bisnis Anda sehat dan runway Anda cukup, inilah saat untuk merekrut, bukan membekukan diri.

Dan jika model bisnis Anda masih bergantung terutama pada apresiasi harga token, volume perdagangan spekulatif, atau sentimen komunitas sebagai mekanisme pendapatan utamanya, maka restrukturisasi yang Anda baca di perusahaan lain bukanlah peringatan. Itu adalah pratinjau.

Regulasi tidak membunuh model bisnis yang baik. Ia mengungkapkan mana yang tidak pernah nyata.

Pandangan Jangka Panjang

Saya memulai karier di layanan keuangan tradisional sebelum sebagian besar orang yang membaca ini pernah mendengar kata blockchain. Saya telah menyaksikan industri layanan keuangan menyerap internet, mobile banking, open banking, dan kini aset digital—setiap kali dengan siklus yang sama: antusiasme berlebihan, koreksi, dan akhirnya integrasi struktural.

Kripto dan Web3 tidak berbeda. Mereka lebih cepat, lebih keras, dan lebih terdistribusi secara global, tetapi dinamika dasarnya identik. Teknologi yang bertahan dari penghitungan regulasi menjadi infrastruktur. Teknologi yang tidak berhasil selalu hanya sebuah perdagangan.

Apa yang kita jalani sekarang bukan akhir dari siklus. Ini adalah momen industri berhenti menjadi taruhan dan mulai menjadi bisnis.

Saya telah menghabiskan beberapa tahun terakhir tepat di persimpangan di mana transisi itu terjadi, menavigasi peluncuran produk, kerangka regulasi, dan penentuan posisi pasar di seluruh Eropa, Asia, dan sekitarnya, baik di lingkungan keuangan tradisional maupun kripto-native. Pola yang saya gambarkan bukan teoritis. Saya menyaksikannya terjadi secara real time, dalam keputusan yang dibuat sekarang oleh para pendiri dan operator yang bekerja bersama saya.

Babak selanjutnya yang saya bangun akan dibentuk oleh momen ini—keyakinan bahwa apa yang dibutuhkan industri ini sekarang bukan lebih banyak kebisingan, melainkan penilaian yang lebih tajam. Operator yang telah menavigasi koridor regulasi maupun pasar bearish. Yang dapat menerjemahkan kompleksitas menjadi strategi, dan strategi menjadi eksekusi, tanpa kehilangan urgensi pendiri maupun disiplin operator.

Satu-satunya pertanyaan yang layak direnungkan sekarang—apakah Anda seorang pendiri, investor, atau eksekutif yang memutuskan apa yang akan dibangun selanjutnya:

Apakah Anda membangun untuk siklus yang baru berakhir atau yang baru dimulai?

Joseph Zammit adalah CMO dan CSO fraksional yang mengkhususkan diri dalam fintech, kripto, dan Web3. Selama 25 tahun, ia telah memimpin pemasaran dan strategi di persimpangan keuangan tradisional dan aset digital, termasuk kontribusi pada kerangka regulasi DLT Malta yang bersejarah, peluncuran neobank pertama Malta, dan peran ekspansi global di pasar Eropa dan Asia. Ia bekerja dengan para pendiri, investor, dan tim kepemimpinan yang menavigasi pertumbuhan, regulasi, dan penentuan posisi pasar dalam keuangan digital.

They Called It an AI Pivot. I've Seen This Before, And It's Something Else. awalnya diterbitkan di Coinmonks di Medium, tempat orang-orang terus melanjutkan percakapan dengan menyoroti dan merespons cerita ini.