Kraken Prop: Di Balik Program Trader yang Didanai Exchange US$20 Miliar untuk Dorong IPO

Kraken mengaktifkan Kraken Prop pada 27 Mei 2026, sehingga menjadi exchange aset kripto besar pertama yang menghadirkan program trading sendiri berbasis evaluasi untuk ritel langsung di platform mereka sendiri. Produk ini memungkinkan trader mengikuti tes kemampuan berbayar, menerima modal yang didanai hingga US$200.000, dan menyimpan hingga 90% dari keuntungan — tanpa harus mempertaruhkan saldo mereka sendiri. Langkah ini juga menjadi sinyal paling jelas tentang arah bisnis Kraken jelang rencana listing publik yang sudah lama direncanakan.

Peluncuran ini bukan sekadar eksperimen terpisah. Program ini merupakan hasil nyata dari akuisisi yang Kraken selesaikan pada September 2025, dan telah terintegrasi ke dalam platform Kraken Pro, yang telah dibangun perusahaan dengan biaya sekitar US$2 miliar melalui aksi merger & akuisisi agresif pada 2025–2026. Untuk memahami Kraken Prop, kamu perlu tahu tiga hal: mekanisme produknya, tim yang Kraken beli untuk membangunnya, dan strategi perusahaan yang ingin dicapai.

Kraken Prop dalam Angka

Kraken Prop dioperasikan oleh Payward Oceanic Ltd, anak perusahaan Kraken, dan sudah terintegrasi di Kraken Pro. Mekanismenya langsung mengadopsi sistem dari Breakout, perusahaan yang Kraken akuisisi untuk menggerakkan layanan tersebut.

Struktur ini sengaja dibuat lebih bebas jika dibandingkan dengan standar prop-firm pada umumnya. Sebagian besar perusahaan evaluasi biasanya menerapkan aturan konsistensi, minimal hari trading, dan batas profit; Kraken Prop tidak menerapkan semua itu. Trader membeli evaluasi, mencapai target profit tanpa melampaui batas drawdown, lalu langsung dapat modal — bahkan pada jalur satu langkah, cukup dengan satu kali trading yang berhasil. Tapi, ada trade-off berupa penggunaan platform yang hanya Breakout Terminal, leverage yang dibatasi jauh lebih rendah dibanding standar derivatif luar negeri, serta plafon pendanaan gabungan di angka US$200.000.

Alasan Peluncuran Sekarang: Strategi di Balik Peluncuran

Kraken Prop hadir di tengah periode paling krusial dalam sejarah 15 tahun Kraken.

Di bawah kepemimpinan co-CEO Arjun Sethi dan David Ripley, Kraken sedang membangun platform trading “aset apa saja, kapan saja” sekaligus mempersiapkan langkah listing ke publik. Pada November 2025, perusahaan berhasil menggalang dana sebanyak US$800 juta dalam dua tahap dengan valuasi US$20 miliar — naik sekitar sepertiga dari valuasi US$15 miliar hanya dua bulan sebelumnya. Daftar investor-nya mirip perpaduan TradFi dengan kripto: Jane Street, DRW Venture Capital, HSG, Citadel Securities (yang berkontribusi strategis sebesar US$200 juta pada tahap kedua), dan Deutsche Börse dari Jerman yang mengambil 1,5% saham seharga kira-kira US$200 juta. Kraken secara rahasia mengajukan dokumen S-1 ke SEC pada 19 November 2025 dengan target IPO di kuartal pertama 2026 — jadwal yang akhirnya mereka tunda karena kondisi pasar yang bergejolak, karena induknya Payward dilaporkan pada Mei 2026 tengah menggalang dana lagi dengan valuasi tetap US$20 miliar.

Latar belakang finansial menjelaskan mengapa Kraken sangat agresif. Pada 2024, Kraken mencatat pendapatan US$1,5 miliar dan per kuartal III 2025, perusahaan melaporkan pendapatan kuartalan tertinggi sebesar US$648 juta (naik 50% dari kuartal sebelumnya) serta EBITDA disesuaikan sekitar US$178,6 juta, di volume transaksi platform mendekati US$577 miliar. Kraken memberi target pendapatan 2025 menembus US$2,5 miliar. Bagi exchange yang ingin menarik investor pasar publik, setiap sumber pendapatan baru dan bukti variasi produk jadi sangat penting.

Beragam produk ini Kraken capai bukan hanya dengan membangun, tapi juga membeli. Gelombang akuisisi selama 2025–2026 adalah fondasi strategi utama di balik Kraken Prop:

• NinjaTrader — US$1,5 miliar (diumumkan 20 Maret 2025): transaksi TradFi-kripto terbesar sepanjang sejarah, menghadirkan broker Futures teregulasi CFTC dengan sekitar 2 juta trader ritel. Akuisisi ini memicu peluncuran Futures terdaftar CME lewat Kraken Derivatives US pada Juli 2025.
• Bitnomial — US$550 juta (diumumkan 17 April 2026; selesai H1 2026): tumpukan derivatif teregulasi AS — pasar kontrak yang ditunjuk, kliring, serta merchant Futures — digabung ke dalam divisi B2B Payward Services.
• Penyempurnaan lainnya termasuk Small Exchange (~US$100 juta), Capitalise.ai, dan perusahaan pembayaran stablecoin Reap. Semuanya melengkapi akuisisi sebelumnya seperti Cryptowatch, CF Benchmarks, Crypto Facilities, dan Staked.

Sethi memandang setiap langkah sebagai bagian dari satu mesin. Ia menjelaskan bahwa NinjaTrader adalah langkah pertama menuju platform kelas institusional, di mana siapa pun bisa melakukan trading aset apa saja kapan saja. Kraken Prop berperan sebagai mesin akuisisi pelanggan: sebuah jalur masuk berbasis keterampilan dengan biaya rendah yang menarik trader ambisius ke dalam ekosistem Kraken, di mana mereka bisa naik level ke perpetual, spot, dan derivatif. Sethi menggambarkan model Breakout sebagai cara membangun sistem yang menghargai “kinerja terbukti, bukan latar belakang.”

Akuisisi yang Membuat Ini Mungkin Terjadi

Kraken tidak membangun program prop miliknya sendiri secara internal. Pada 4 September 2025 (secara operasional efektif 1 September), mereka mengumumkan akuisisi Breakout, sebuah perusahaan prop crypto-native yang secara hukum terdaftar sebagai Breakout Trading Group, LLC dan berbasis di Tampa, Florida. Ketentuan akuisisi ini tidak diumumkan ke publik.

Breakout berkembang dengan cepat dan efisien secara modal. Didirikan pada tahun 2023, perusahaan ini hanya mengumpulkan satu kali pendanaan awal sebesar US$4,5 juta pada Juli 2024, dipimpin oleh RockawayX dengan partisipasi dari Mechanism Capital, IOBC Capital, C² Ventures, dan Round13 Capital — total ada enam investor menurut Crunchbase dan CB Insights. Saat Kraken masuk, Breakout telah mengeluarkan lebih dari 20.000 akun pendanaan sejak 2023 dan mendapat rating tinggi di Trustpilot. Akuisisi ini menjadikan Kraken sebagai exchange kripto pertama yang memasuki prop trading ritel, memadukan likuiditas dan infrastruktur exchange dengan model pendanaan berbasis evaluasi.

Para Pendiri: Siapa yang Sebenarnya Membangun Breakout

Program yang ditujukan untuk pengguna ini memang baru, namun tim di baliknya bukanlah orang baru. Kepemimpinan Breakout sangat berpengalaman untuk standar perusahaan prop, dan strategi mereka mencerminkan itu.

Alex Miningham — co-founder dan CEO. Sebagai entrepreneur serial yang berbasis di Tampa (alumni FSU College of Business; MBA), Miningham telah membangun berbagai startup sejak 2008, sebelum terjun ke dunia kripto. Ia telah menjual tiga perusahaan — inDegree (ke HEPdata, 2013), Discount Park and Ride (ke LocoMobi, 2016), dan bisnis e-commerce minuman beralkohol (ke SevenFifty Technologies, 2020, saat pandemi COVID). Ia masuk ke kripto pada 2017 melalui Bitcoin dan Ethereum, lalu selama dua setengah tahun menjadi partner umum di dana blockchain tahap awal Ascensive Assets, di mana menurut pengakuannya tim mereka meninjau sekitar 3.000 proyek dalam 30 bulan dan berinvestasi di 14 atau 15 proyek. Pengalamannya sebagai investor sangat mempengaruhi cara dia menilai peluang bisnis prop ini.

Dylan Loomer (“TraderMayne”) — co-founder. Lulusan UBC dan trader yang aktif di pasar kripto dan global sejak 2013, Loomer menjadi wajah publik Breakout dan salah satu figur populer di Crypto Twitter. Ia membawa ide awal perusahaan prop ke Miningham di awal 2023 dan menghadirkan batch pertama trader Breakout dari komunitasnya sendiri. Miningham sendiri mengakui bahwa insting Loomer dalam membangun komunitas dan distribusi sangat penting untuk proses onboarding awal.

“Cred” (CryptoCred) — strategy lead. Seorang pendidik yang telah diikuti banyak orang berkat konten edukasi gratis mengenai trading selama bertahun-tahun, Cred menjadi otak di balik strategi Breakout. Dua keputusan terpenting perusahaan diambil olehnya: keputusan untuk melepas FX di awal dan fokus penuh ke kripto, serta rencana evaluasi satu langkah yang menjadi pendorong pertumbuhan terbesar untuk perusahaan.

“Adam” (abetrade) — Head of Trading. Sebagai spesialis struktur mikro pasar dengan pengalaman panjang di industri prop, Adam mendesain perubahan teknis terpenting Breakout — yaitu migrasi dari model B-book ke model A-book (penjelasannya ada di bagian berikutnya).

Miningham dan Loomer mendanai Breakout dengan modal mereka sendiri selama sembilan bulan sebelum menarik pendanaan eksternal. Mereka memanfaatkan waktu ini untuk menentukan apa saja yang akan di-white label, apa yang perlu dibangun sendiri, dan siapa yang harus direkrut. Tim lengkap sudah terbentuk pada November 2023, saat Breakout resmi diluncurkan.

Strategi di Balik Model Breakout

Keunggulan Breakout bukan pada leverage atau ukuran akun. Mereka membangun kepercayaan — secara sengaja sebagai keunggulan utama dalam kategori yang Minisgham sebut sebagai “dipenuhi penipuan, rug pull, dan operator yang kurang pengalaman.”

Ada empat keputusan strategis yang mendefinisikan perusahaan ini:

• Hampir tanpa aturan arbitrer. Banyak perusahaan prop FX menerapkan pembatasan profit, larangan trading saat ada berita, dan aturan-aturan rumit untuk menahan payout ke trader yang sukses, namun Breakout justru mengurangi aturan dan membiarkan trader bebas menjalankan strategi mereka, baik di fase evaluasi maupun saat sudah didanai.
• Rekam jejak payout yang bersih. Klaim utama Breakout dalam pemasaran — bahwa mereka tidak pernah menolak payout ke trader yang didanai — menjadi identitas utama brand mereka. Karena perusahaan ini tidak menyimpan dana pengguna, satu-satunya risiko bagi trader hanyalah biaya evaluasi.
• Migrasi dari B-book ke A-book. Setelah peluncuran, selama 18 bulan tim membangun sistem risk engine dan admin sendiri agar trade yang didanai dialirkan ke pasar nyata (A-book), bukan membayar trader sukses dari kas perusahaan (B-book). Ini membuat kepentingan Breakout sejalan dengan kesuksesan para trader dan memberi mereka kepercayaan bahwa payout benar-benar akan diterima.
• Evaluasi satu langkah. Mengubah proses dua langkah menjadi satu tahap saja — yang bahkan kadang bisa dicapai dengan satu trading yang bagus — membuka partisipasi besar dan mendorong pertumbuhan eksponensial. Program afiliasi tahun 2024 di APAC, Eropa, dan Amerika Utara memperkuat pertumbuhan tersebut.

Poin penting, Miningham semakin memandang Breakout bukan sebagai tujuan akhir melainkan sebagai “batu loncatan” — bagian awal perjalanan yang membantu trader membangun modal sebelum naik ke perps, spot, dan strategi yang lebih kompleks. Kerangka berpikir ini yang membuat Kraken menjadi akuisitor yang tepat: program prop ini menjadi sumber bagi exchange mereka. Sethi sendiri telah menyebut model Breakout sebagai filter sinyal yang skalabel — cara menyalurkan modal berdasarkan bukti kemampuan, bukan sekadar akses modal.

Boom Prop-Trading dalam Data

Kraken sedang masuk ke dalam kategori yang pertumbuhannya sangat pesat— dan salah satu segmen di mana data hasil yang dipublikasikan justru cukup mengejutkan.

Ukuran dan Pertumbuhan Pasar. Berbagai ringkasan pasar tahun 2025 yang dikumpulkan oleh WorldMetrics menaksir industri proprietary-trading-firm global berada di kisaran US$20 miliar, tersebar di lebih dari 2.000 perusahaan, dengan estimasi 60–65% bermarkas di Amerika Serikat. Permintaan pun melonjak tajam: menurut analisis Google Trends yang disusun oleh FinTechStatistic, minat pencarian soal prop firm naik sekitar 607% antara 2020 hingga 2024, dan pencarian bulanan untuk “prop firm” mencapai sekitar 49.500 pada akhir 2025, meningkat tajam dari sekitar 880 pada Januari 2020 — naik lebih dari 50 kali lipat dalam lima tahun terakhir. Sementara itu, minat pencarian untuk “proprietary trading” bahkan diperkirakan naik 1.264% antara Desember 2015 hingga April 2024.

Posisi Kraken Prop di Lanskap Persaingan

Langkah Kraken sangat berbeda karena belum ada exchange besar lain yang menjalankan retail evaluation-based prop secara langsung. Coinbase memang telah membeli platform derivatif Deribit, tapi tidak masuk ke pasar retail prop. Crypto.com serta Coincheck lebih memilih fokus pada lisensi dan broker. Desk institusi seperti Jump Crypto dan Cumberland bermain di segmen profesional yang berbeda.

Alhasil, Kraken Prop terutama bersaing melawan platform pendanaan ritel yang memang asli dari dunia kripto. Salah satu yang paling mirip adalah HyroTrader, yang menggunakan API Bybit untuk trading dengan dana, melakukan settlement di USDT/USDC, menawarkan pembagian profit sampai 90%, dan payout kurang dari 24 jam. Pemain lain di niche pendanaan kripto antara lain Fondeo.xyz — sebuah perusahaan berbasis di AS (Sheridan, Wyoming) yang dibangun veteran kripto dan prop, menawarkan dana virtual hingga US$200.000, persentase bagi hasil hingga 90%, jaminan pencairan dana dalam 24 jam, dan pembayaran komulatif di atas US$1 juta — serta Crypto Fund Trader, Tradeify, BrightFunded, dan ThinkCapital. Kelebihan Kraken terletak pada dukungan institusional: neraca exchange, likuiditas, dan (dalam waktu dekat) pengawasan publik sebagai perusahaan terbuka di balik akun yang didanai.

Hal yang Perlu Diperhatikan Para Trader

Program ini memang punya beberapa keunggulan — aturan yang jelas, payout cepat dalam USDC, infrastruktur exchange, dan pengembalian biaya evaluasi pada penarikan pertama. Tetapi, ada juga beberapa hal yang wajib diperhatikan dengan jujur:

• Biaya evaluasi tidak bisa dikembalikan kecuali trader berhasil mendanai dan menarik dana; tingkat kelulusan industri menunjukkan kebanyakan pembeli gagal sampai tahap tersebut.
• Kraken menjelaskan bahwa program ini belum diregulasi, dan berbeda dengan bisnis exchange dan derivatif mereka yang berlisensi.
• Leverage yang diberikan cukup terbatas (maksimal 5x) dan trader wajib menggunakan Breakout Terminal, tanpa dukungan MT4/MT5/TradingView serta batas maksimal pendanaan di US$200.000 secara total.

Semua hal itu sebetulnya lumrah di kategori ini, sehingga jelas bahwa Kraken Prop memang untuk mereka yang mengandalkan skill dan disiplin, bukan jalur cepat meraih modal mudah.

Kesimpulan Utama

Kraken Prop memang produk kecil namun strategis. Untuk trader, ini jadi salah satu opsi paling kredibel di kategori yang tumbuh sangat pesat tapi juga tingkat kegagalannya tinggi — ada aturan jelas, payout cepat, dan nama institusi besar yang menopang modalnya. Untuk Kraken, inilah corong akuisisi murah yang melengkapi platform “aset apa saja, kapan saja” yang dikembangkan lewat aksi M&A senilai lebih dari US$2 miliar dan jelas ditujukan ke pasar publik. Bagian-bagian yang memungkinkan Kraken Prop hadir — model trust-first dari Breakout, stack derivatif NinjaTrader dan Bitnomial, serta dana US$800 juta pada valuasi US$20 miliar — adalah faktor yang juga akan diawasi para investor setiap kali IPO Kraken yang ditunda kembali diproses.