Wintermute: Dana Jangka Panjang Membeli BTC dalam Tranche OTC di Tengah Arus Keluar ETF

TLDR:

• Wintermute mengonfirmasi bahwa dana jangka panjang membeli BTC dalam tranche OTC dengan prospek harga 18 bulan.
• ETF BTC dan ETH mencatat arus keluar gabungan hampir $2 miliar dalam sepuluh hari, rentetan terpanjang sejak diluncurkan.
• Wintermute menempatkan support penurunan utama BTC antara $60.000 dan $65.000 di tengah pelemahan musim panas.
• Kripto melewatkan dua minggu berturut-turut reli ekuitas karena pendapatan AI mendorong rotasi ke saham Nasdaq.

Market maker kripto Wintermute melaporkan bahwa dana jangka panjang telah mulai mengakumulasi Bitcoin melalui meja OTC dalam tranche, meskipun harga spot berada di sekitar $72.000.

Pembaruan pasar perusahaan pada 1 Juni menyatakan bahwa para pembeli ini melihat level saat ini sebagai menarik dalam cakrawala 18 bulan. Langkah ini terjadi saat ETF BTC dan ETH mencatat arus keluar gabungan hampir $2 miliar dalam sepuluh hari, menandai rentetan penebusan terpanjang sejak peluncurannya.

Meja OTC BTC Mencatat Akumulasi Senyap dari Pemegang Jangka Panjang

Aktivitas OTC BTC mulai meningkat dari dana yang berorientasi jangka panjang, Wintermute mengonfirmasi dalam pembaruan mingguannya. Perusahaan menyatakan bahwa mereka "melihat pemegang jangka panjang mulai TWAP ke pasar melalui meja OTC, tanpa keinginan untuk menentukan titik bawah yang tepat tetapi dengan pandangan bahwa level ini terlihat menarik dalam basis 18 bulan."

Langkah ini dilakukan dalam tranche daripada satu pesanan besar, sebuah metode yang menghindari pergerakan harga spot.

Wintermute menempatkan support penurunan utama antara $60.000 dan $65.000. Rentang tersebut mewakili lantai yang tampaknya dirujuk oleh pemegang jangka panjang saat menentukan ukuran posisi mereka.

Perusahaan menggambarkan situasi ini sebagai "relatif lemah memasuki bulan-bulan musim panas" tetapi mencatat bahwa siklus yang mendasarinya lebih tampak seperti reset daripada kerusakan struktural.

Akumulasi OTC berbanding terbalik dengan apa yang terjadi di pasar ETF. ETF spot BTC mencatat sekitar $1,4 miliar arus keluar selama minggu terbaru, memperpanjang rentetan penebusan terpanjang sejak peluncurannya.

ETF ETH melepaskan sekitar $240 juta dalam periode yang sama. Antara 20 Mei dan 29 Mei, arus keluar gabungan ETF BTC dan ETH mencapai hampir $2 miliar.

Strategy, pemegang Bitcoin korporat terbesar, juga mulai menjual selama jendela waktu ini. Perkembangan tersebut menambah sentimen bearish di kalangan komunitas kripto.

Wintermute mencatat bahwa "bid yang membawa BTC dari $70 ribu ke $80 ribu pada April sudah hilang," dengan dolar marjinal kini berada di Nvidia, Dell, dan ekuitas berkapitalisasi kecil.

Kripto Ketinggalan Reli Ekuitas saat Tekanan Makro Berlanjut

Wintermute mencatat bahwa kripto kini telah melewatkan dua minggu berturut-turut dari reli aset berisiko yang lebih luas. Perusahaan mengatakan "rotasi risk-on masuk ke Nasdaq dan Russell 2k" sementara kripto, yang digambarkan sebagai "kelas aset lintas yang paling sensitif terhadap risiko, dilewati." S&P 500 mencatat minggu hijau kesembilan berturut-turut dengan kenaikan 1,9%, sementara Nasdaq naik 8% dalam sebulan.

Latar belakang makro menjelaskan sebagian dari divergensi ini. PCE April tercatat 3,8% secara keseluruhan, dengan inti naik ke 3,3%. Pasar obligasi memperkirakan probabilitas 35–40% kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun.

Wintermute menandai bahwa "bukan tidak mungkin melihat stagflasi dan inflasi double dip muncul kembali di Q3," terutama dengan permintaan yang didorong AI yang membuat ekonomi yang lebih luas tetap panas.

Ekuitas mendaki melalui latar belakang tersebut atas kekuatan cerita pendapatan AI. Wintermute mengamati bahwa "ekuitas tidak reli karena makro membaik — mereka reli karena pendapatan AI terus mencetak dan pasar memilih untuk mengabaikan segalanya." Kripto tidak memiliki narasi yang setara, membuatnya sepenuhnya terpapar pada hambatan yang sama yang dilewati oleh pasar ekuitas.

Katalis jangka pendek mencakup data CPI dan PPI hari Rabu serta peluncuran futures indeks kripto Nasdaq CME pada hari Senin.

Wintermute mengidentifikasi arus ETF sebagai metrik utama yang perlu diperhatikan, mencatat bahwa "arus masuk yang berkelanjutan menandai kembalinya institusi pada April" dan bahwa ketidakhadiran mereka yang berlanjut adalah "apa yang membuat spot tetap berat."

The post Wintermute: Long-Term Funds Are Buying BTC in OTC Tranches Amid ETF Outflows appeared first on Blockonomi.