Michael Saylor Membagi Bitcoin Menjadi 4 Suku saat Grayscale Peringatkan Retakan di MicroStrategy

Michael Saylor merilis sebuah kerangka yang membagi komunitas Bitcoin menjadi empat ideologi. Ia mengajak para pendukung untuk menyeimbangkan keyakinan dengan kedisiplinan saat MicroStrategy harus menghadapi kritik karena keputusan terbaru mereka untuk menjual Bitcoin.

Seruan Saylor untuk disiplin muncul beberapa hari setelah MicroStrategy menjual 32 BTC, sebuah langkah yang kembali memicu perdebatan soal model akumulasi leverage perusahaan tersebut dan ketergantungan pasar yang lebih luas pada satu pembeli korporat.

Empat Kelompok Bitcoin Menurut Michael Saylor

Kerangka pemikiran Saylor merinci empat kelompok, di mana menurutnya, masing-masing kelompok melindungi sesuatu yang rentan diabaikan oleh kelompok lain.

• Maksimalis melihat Bitcoin sebagai jaringan moneter utama.
• Kapitalis ingin Bitcoin terintegrasi ke dalam bank, pasar kredit, dan kas perusahaan.
• Teknolog mendorong perbaikan protokol secara hati-hati.
• Fundamentalis mengutamakan self-custody dan desentralisasi, bersama dengan lapisan dasar yang tidak berubah.

Peringatan utamanya ditujukan pada sikap ekstrem. Maksimalis bisa menjadi meremehkan, kapitalis cenderung ceroboh, teknolog terlalu banyak campur tangan, dan fundamentalis bisa bersifat eksklusif.

Ia menyarankan jalan sehat adalah ekspansi yang disiplin dan menjaga agar perubahan pada lapisan dasar tetap jarang.

Sintesis ini terasa cukup praktis. Hal ini menempatkan strategi MicroStrategy sendiri, membeli Bitcoin melalui kredit dan pasar modal, sebagai posisi tengah yang bertanggung jawab, bukan seperti sudut berisiko seperti yang digambarkan para pengkritik.

Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru selagi peristiwa terjadi

Phong Le Tanggapi Kritik

Petinggi MicroStrategy nampaknya kini mengadopsi sikap yang lebih tegas. CEO Phong Le mengungkapkan sekitar 80% kritikus perusahaan hanyalah “pembenci abadi” yang menyerang demi perhatian, dan hanya sebagian kecil saja yang layak untuk diajak diskusi.

Kedaruratan ini ada alasannya. Dokumen sekuritas menunjukkan MicroStrategy menjual 32 BTC antara 26 sampai 31 Mei untuk membayar dividen preferen yang jatuh tempo pada 30 Juni.

Jumlah tersebut memang kecil, hanya sekitar 0,004% dari 843.706 BTC yang dimiliki, namun maknanya besar. Itu adalah penjualan Bitcoin pertama MicroStrategy sejak Desember 2022.

Perusahaan ini terus membeli tanpa henti sejak pembelian pertama pada Agustus 2020 dan menjadikan prinsip “tidak pernah menjual” sebagai identitasnya, sehingga bahkan penjualan kecil pun kembali membangkitkan perdebatan Bitcoin maksimalis tentang apakah penjualan berarti mengkhianati prinsip mereka.

Harga pun berbicara sendiri. MicroStrategy menjual di US$77.135 per koin, hanya sedikit di atas rata-rata modal US$75.699, menjual hampir impas demi menjaga arus dividen.

Jika dilihat bersama, kerangka pemikiran dan respons tegas tersebut tidak lagi terasa seperti filsafat yang terlepas dari realita, tetapi lebih seperti tanggapan terkoordinasi atas pengawasan yang makin meningkat terkait penjualan Bitcoin dan model bisnis di baliknya.

Grayscale Soroti Risiko Leverage

Tidak semua tekanan datang dari pembenci. Kepala Riset Grayscale, Zach Pandl, menjelaskan penjualan tersebut meningkatkan kecemasan terhadap model akumulasi leverage MicroStrategy, karena harga saham preferen yang lebih lemah bisa menaikkan biaya dividen dan memicu penjualan lebih lanjut.

Kewajiban itu sudah cukup membebani. Saham preferen STRC milik MicroStrategy kini turun menuju US$95, di bawah nilai pari US$100, meski perusahaan mempertahankan dividen bulanan di 11,5%.

Kelemahan yang berlanjut bisa saja memaksa mereka menjual lebih banyak, dan Pandl memperingatkan bahwa pembeli baru mungkin diperlukan sebelum Bitcoin menemukan titik bawah yang kuat.

Namun, ia melihat ada sisi positif dalam jangka panjang. Memindahkan Bitcoin dari para holder yang memakai leverage tinggi ke pemegang dengan neraca yang lebih beragam, Pandl menyarankan, justru bisa menguatkan pasar dalam jangka panjang.

Perhitungan matematika menegaskan tekanan yang terjadi. Bitcoin diperdagangkan di sekitar US$61.900, jauh di bawah rata-rata harga beli tersebut, sehingga kepemilikan MicroStrategy berada dalam posisi rugi secara hitungan di atas kertas.

Saham MicroStrategy, yang sudah turun sekitar 65% dalam setahun terakhir, makin memperkuat kekhawatiran soal kelemahan BTC dan MSTR.

Pola pikir Saylor sebagian merupakan filosofi, namun juga menjadi bentuk pembelaan terhadap MicroStrategy itu sendiri, perusahaan yang berada di persimpangan antara kelompok Maksimalis dan Kapitalis miliknya.