Saham Cerebras (CBRS) Turun 9% Setelah Melampaui Laba — Ini Alasannya

TLDR

• Pendapatan Q1 mencapai $193,4 juta, naik 94% year-over-year, melampaui estimasi $181 juta
• Panduan pendapatan Q2 sebesar $194 juta juga melampaui konsensus Wall Street di $178 juta
• Saham turun lebih dari 9% di sesi after-hours meskipun melampaui ekspektasi, ditutup di $226,72 sebelum pergerakan tersebut
• Margin kotor diperkirakan akan menurun sepanjang tahun karena Cerebras menyewakan kembali peralatan ke OpenAI untuk memenuhi permintaan yang melonjak
• Pembukaan kunci lock-up insider pada Kamis ini membuat sekitar 13% saham IPO memenuhi syarat untuk diperdagangkan

Cerebras Systems (CBRS) merilis laporan keuangan pertamanya sejak go public pada Mei, dan angka-angkanya bagus. Pendapatan, panduan, dan kerugian operasional semuanya lebih baik dari perkiraan. Namun saham tetap turun lebih dari 9% di sesi after-hours.

Cerebras Systems Inc., CBRS

Saham ditutup pada hari Selasa di $226,72. Saham ini dihargai $185 dalam IPO bulan Mei.

Pendapatan Q1 tercatat $193,4 juta, naik 94% year-over-year dan melampaui $181 juta yang diperkirakan Wall Street. Pendapatan cloud dan layanan melonjak 178% dari tahun lalu. Kerugian operasional yang disesuaikan adalah $3,5 juta, jauh lebih baik dibandingkan kerugian $19,3 juta pada periode yang sama tahun lalu.

Panduan pendapatan Q2 sebesar $194 juta juga melampaui estimasi konsensus $178 juta, mewakili pertumbuhan 88% year-over-year.

Tekanan Margin Adalah Isu Utama

Masalahnya ada pada margin. Panduan margin kotor sepanjang tahun masuk di kisaran 38-41%, dan panduan Q2 semakin menyempit ke 36-38%. Alasannya: Cerebras menyewakan peralatan yang awalnya dijual ke pelanggan lain dan mengalihkannya ke OpenAI, yang permintaannya melampaui kapasitas server baru.

Kesepakatan multi-tahun senilai $20 miliar dengan OpenAI adalah mesin pertumbuhan Cerebras, tetapi juga menekan profitabilitas dalam jangka pendek. Perusahaan menyatakan akan mengakui $3,7 miliar dari backlog senilai $24,6 miliar sebagai pendapatan pada 2026 dan 2027.

Ada kerumitan lain. Cerebras memberikan waran kepada OpenAI untuk 33,4 juta saham, praktis secara gratis. Waran ini vesting seiring waktu dan dicatat sebagai contra-revenue, yaitu biaya non-tunai yang mengurangi angka penjualan yang dilaporkan. Analis Needham, Quinn Bolton, telah menandai ini sebagai hambatan yang semakin besar seiring kontrak OpenAI terus berkembang.

OpenAI menggunakan cloud Cerebras untuk menjalankan Codex-Spark, sebuah model coding. Perusahaan juga baru-baru ini meluncurkan uji coba enterprise untuk Kimi K2.6 dan Gemma 4.

Kedaluwarsa Lock-Up Menambah Tekanan

Hanya sekitar 15% dari total saham yang dijual dalam IPO. Sisanya masih terkunci.

Kamis ini, sebuah tonggak tercapai yang membuat sekitar 13% saham IPO memenuhi syarat untuk dijual — oleh insider dan investor awal. Hal ini berpotensi menambah tekanan ke bawah pada saham dalam jangka pendek.

Pembukaan kunci kedua yang lebih besar dijadwalkan dua hari setelah laporan keuangan Q2 dirilis, membebaskan 17% saham lagi.

Sejak hari pertama perdagangan, ketika saham menyentuh $386, sebanyak 19 dari 26 sesi perdagangan mencatatkan pergerakan lebih dari 3%. Volatilitas tidak akan kemana-mana.

Sebelas analis telah memulai liputan, dengan target harga rata-rata $294 dan rating Beli, menurut FactSet. Para analis memproyeksikan pendapatan inti naik menjadi $7,2 miliar pada 2028, dengan EPS yang disesuaikan sebesar $5,53. Pada penutupan hari Selasa, saham diperdagangkan pada 41 kali angka tersebut.

Cerebras juga menutup fasilitas kredit bergulir hingga $850 juta pada April untuk mendukung ekspansi pusat data, di atas $6,4 miliar yang dihimpun dalam IPO-nya dan pinjaman modal kerja $1 miliar dari OpenAI.

The post Cerebras (CBRS) Stock Falls 9% After Beating Earnings — Here's Why appeared first on CoinCentral.