ETHは買われているが依然として下落続く；隠れた売り壁がすべての反発を吸収している可能性

イーサリアムのオンチェーンシグナルは強気を示しているが、価格は下落し続けている。CryptoQuantのデータは、すべての買いを吸収する隠れた売り圧力を指摘している。$1,200は本当に可能なのか？

買いは本物だ。その点に異論はない。

イーサリアムのスポットテイカーCVDは、最近の売りの中でもプラスを維持した。ファンディングレートはゼロ以上を保った。取引所ネットフローは、通常アキュムレーションを示すペースでETHが取引所から流出していることを示した。3つすべてが上向き。それでも価格は逆方向に動いた。

CryptoQuantのアナリストによると、ETHは5月11日の約$2,375から5月23日には$2,031近くまで下落した。これは小さな動きではない。そして、表面上のデータがアナリストが通常強さと関連付けるシグナルを示している間に起きた。

何かが買いを吸収し続けている

マーケットメーカーとクジラが取引の反対側に座っている。CryptoQuantのレポートによると、積極的な買いが増える中でも、大口注文の売りが入ってくる需要を吸収し続けている。これは公開されているオーダーブックには明確に表れない隠れた流動性だ。

Source:CryptoQuant 

可視の売り壁と非可視の流動性の両方が影響している。無期限市場でのベーシス圧縮も同様の話を示しており、オーダーブック全体でロングバイアスが弱まるとともに先物プレミアムが縮小している。ロング/ショートスキューは弱気に転じた。強制清算がすでに脆弱な構造にさらなる圧力をかけた。

そしてオープンインタレストがある。最近の価格反発中に拡大するどころか、OIは減少した。CryptoQuantの分析によると、そのパターンは真のロングアキュムレーションよりも、ショートカバーとデレバレッジングを示している。典型的な健全な上昇はこのようには見えない。

トランプ大統領がイランに関する中東協議を受けてホルムズ海峡は「開放される」と発言したことで、一時的な安堵感が訪れた。市場はそれを地政学的な緊張緩和と読んだ。ビットコインとイーサリアムはともに反発した。その後、インフレ懸念が戻りその瞬間は過ぎ去った。

もはや誰も否定しない$1,200シナリオ

Source:CryptoQuant 

イーサリアムの実現価格バンドには注目に値する歴史がある。別のCryptoQuant分析によると、過去の弱気市場でサイクル底値を示した下側の実現価格バンドは、現在$1,154にある。これは現在の価格を大きく下回る位置だ。今後数ヶ月でETHが$1,200を割り込む可能性は小さくないと、レポートは率直に指摘している。

イーサリアムはこのサイクルの早い段階で$5,000に近づいた。しかし届かなかった。下落が始まって以来、ETHは$2,000を維持しようと苦闘する時間が長く、一時は$1,700を下回った。

Source:CryptoQuant 

イーサリアムの市場構造はまだ明確な回復の兆しを示していない。$1,984と$1,937付近のテクニカルレベルが、CryptoQuantのレポートで次のサポートラインとして挙げられている。マクロ環境が安定し、実際のスポット需要が積み上がれば、それらのレベルは最終的に振り返ったときに魅力的に見えるかもしれない。それが楽観的な読み方だ。

より長期にわたる高金利期待が高ベータ資産を引き続き圧迫している。クラリティ法案が一時的なセンチメントの持ち上げをもたらした。市場はすぐに次へ進んだ。ETHにとって、そのようなマクロ環境は、何枚のトークンが取引所を離れようとも、構造的な逆風となる。

DeFiの預かり資産（TVL）の状況がさらなる層を加えている。競合チェーンがより多くの地盤を獲得する中、イーサリアムの総ロック価値のシェアは2026年を通じて急落し、総TVLが$454億を保つ中でETHのDeFi市場シェアは約54％まで低下した。

買いは続いている。下落も続いている。CryptoQuantによると、$1,937レベルがその矛盾の次の本格的な試練の場となる。

The post ETH Bought but Still Bleeding; Hidden Sell Walls May Be Eating Every Rally appeared first on Live Bitcoin News.