Guidewire（GWRE）株が決算後14%下落——これは買い場か？

TLDR

• StifelはGWREの目標株価を$225から$200に引き下げたが、買い推奨を維持した
• GuidewireのQ3 ARRはガイダンス内に収まったが、ウォール街およびStifelの予想を下回った
• GWREは決算発表後の時間外取引で約14%下落した
• 同株は過去6ヶ月で28%下落しており、PERは71倍で取引されている
• RBCも目標株価を$250から$215に引き下げたが、アウトパフォーム評価を維持した

Guidewire Software（GWRE）はQ3決算を発表し、EPSと売上高はともに予想を上回ったが、市場が注目していたARRの数字が期待に届かなかった。

EPSは$0.82となり、予想の$0.74を上回った。売上高は3億7250万ドルに達し、予想の3億5599万ドルを超えた。数字の上では悪くない四半期だったが、ARRがウォール街とStifelの予想を両方下回り、それが時間外取引での約14%の株価急落につながった。

株価は決算発表前からすでに下落圧力を受けていた。GWREは過去6ヶ月で28%下落しており、PERは71倍で取引されている。このような水準の倍率は、完璧な結果以外に対してほとんど余地を残さない。

Guidewire Software, Inc., GWRE

経営陣はARRの未達について、需要の問題ではなく案件のタイミングの問題だと主張した。また、堅調なパイプライン、Q4の好調なスタート、フル稼働のARR成長を根拠に、通期および中期見通しへの自信を示した。通期のARRガイダンスは維持された。

Stifelはフラストレーションを認めつつも、見方を変えなかった。同社は、上方修正がなかったことが短期的なノイズとなっており、年初来のアンダーパフォーマンスを踏まえると、元々のハードルが比較的高かったと指摘した。

Stifelが注目していること

目標株価を$225から$200に引き下げたにもかかわらず、Stifelは決算後の株価下落を買い場と呼んだ。同社が評価するポイントとして、新製品ProNavigatorおよびPricingCenterの初期トラクション、サブスクリプションおよびサポートの粗利益率の改善傾向、そして季節的に有利なQ4の到来を挙げた。

同社はまた、会社の年次カンファレンスとアナリスト・デーが潜在的な触媒になり得るとし、中期成長目標の上方修正が期待されると指摘した。

株価が数ヶ月来の安値付近にある中でこれだけの楽観論を維持するのは容易ではないが、StifelはBuy評価を継続している。

RBCも目標株価を引き下げ

RBC Capitalも同方向に動き、Guidewireの目標株価を$250から$215に引き下げた。Stifelと同様にポジティブな評価（アウトパフォーム）を維持したが、通期ガイダンスの内容が混在していること、特にARRガイダンスがコンセンサスを下回ったことを引き下げの理由として挙げた。

2社が同じ決算発表で目標株価を引き下げたことは明確なメッセージを発している。経営陣がガイダンスを維持しているとはいえ、市場はこの四半期にもっと多くを期待していた。

GWREは木曜日に$151.17で引けたが、時間外取引ではARRの失望が株価に反映された。InvestingProは同株を現在のフェアバリュー推定値に対して割高と評価しており、投資家がエントリータイミングを検討する上でさらなる注意を要することを示している。

今後の主要イベントはQ4決算と年次アナリスト・デーであり、経営陣は中期目標を上方修正する可能性を示唆している。

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