AlphabetQ22026 财报结果：营收超出预期，Google Cloud增长达到82%

摘要

Alphabet 公布了强于预期的 2026 年第二季度营收。Google Cloud 增长明显加速，Google 搜索广告业务也继续表现出较强韧性。Alphabet 总营收同比增长 24%，达到 1198 亿美元，高于 LSEG 约 1169 亿美元的一致预期。Google Cloud 营收增长 82%，达到 248 亿美元，远超分析师此前预计的约 64%。Google 搜索及其他业务收入增长 17%，YouTube 广告收入增长 13%。不过，这份 Alphabet 财报也包含两个重要问题。公司将 2026 年全年资本开支预期提高至 1950 亿至 2050 亿美元。与此同时，由于基础设施投资接近 450 亿美元，公司季度自由现金流转为负值。这份财报传递了一个清晰信号：市场对 Google AI 和云计算基础设施的需求强于预期，但满足这些需求所需的成本也在上升。

AlphabetQ22026营收超过华尔街预期

根据 Alphabet 发布的 Q2 2026 官方财报，公司季度营收达到 1198 亿美元，较去年同期的 964 亿美元增长 24%。按固定汇率计算，营收增长 23%。这一结果比 LSEG 调查的分析师一致预期高出接近 30 亿美元。Alphabet 目前已经连续 12 个季度实现两位数营收增长。营业利润同比增长 30%，达到 408 亿美元；营业利润率从 32% 提高至 34%。这表明，即使 Alphabet 继续增加人工智能研发和基础设施投入，其核心业务的盈利能力仍有所改善。包括 Google 搜索、YouTube、订阅服务和硬件设备在内的 Google Services 业务实现营收 945 亿美元，同比增长 15%。Google Services 营业利润从 331 亿美元增加至 395 亿美元。

为什么Alphabet公布了两个差异很大的每股收益数字？

Alphabet 官方公布的稀释后每股收益达到 9.11 美元，远高于去年同期的 2.31 美元。不过，这个数字并不能准确反映公司的基础经营表现。Alphabet 在本季度确认了约 990 亿美元的股权证券净收益。公司表示，这部分投资收益使净利润增加了 771 亿美元，并为稀释后每股收益贡献了 6.26 美元。剔除这一影响后，Alphabet 每股收益约为 2.85 美元，略低于华尔街约 2.89 美元的一致预期。这一区别非常重要，因为 Alphabet 所持股权投资的价值可能在不同季度大幅上涨或下跌。评估本次 Google 财报时，投资者应更多关注营收、营业利润和各业务部门的实际表现，而不是异常高的 GAAP 每股收益。

Google Cloud营收增长 82%，大幅超过预期

Google Cloud 是 Alphabet Q2 2026 财报中表现最强劲的业务。Google Cloud 营收从去年同期的 136 亿美元增加至 248 亿美元，同比增长 82%。分析师此前预计增速约为 64%，因此实际结果明显超过市场预期。Alphabet 表示，这一增长主要来自企业 AI 基础设施、企业 AI 解决方案和核心云服务对 Google Cloud Platform 的强劲需求。Google Cloud 营业利润从 28 亿美元增长至 88 亿美元，增幅超过两倍。以此计算，Google Cloud 营业利润率约为 35.6%，明显高于去年同期的约 20.7%。营收增速和营业利润同时提高具有重要意义。这表明 Google Cloud 并非仅仅通过增加支出或降低价格获得 AI 相关业务，还在将市场需求转化为更强的盈利能力。Alphabet 也在 Q2 开始确认直接销售 TPU 系统产生的收入。不过，管理层表示，这些合同的大部分收入预计将在明年确认。Google 自研的 TPU 在部分 AI 计算领域与 GPU 竞争，为 Alphabet 提供了另一种实现基础设施投资商业化的方式。

Google搜索收入增长 17%

Google 搜索及其他业务收入同比增长 17%，达到 633 亿美元。Google 广告总收入从 713 亿美元增加至 816 亿美元，YouTube 广告收入则增长 13%，达到 111 亿美元。搜索业务的表现非常重要，因为投资者一直在关注生成式 AI 是否会削弱 Google 传统广告模式。Alphabet 表示，公司推出的 AI 功能正在推动搜索查询量增长。本季度结果显示，AI Overviews 和 AI Mode 等产品暂时没有造成 Google 搜索广告收入的明显下降。不过，并非所有广告业务都在加速增长。Google Network 收入基本保持不变，约为 73 亿美元。搜索和 YouTube 仍然是广告业务增长的主要来源，第三方广告网络的表现相对较弱。本季度最重要的信号是，在 Alphabet 持续扩大生成式 AI 应用的同时，Google 核心搜索业务仍然保持韧性。

Gemini使用量继续扩大

Alphabet 还公布了多项新的 Gemini 使用数据。Gemini 应用的月活跃用户达到 9.5 亿。Gemini 模型每分钟处理的 API token 数量达到 220 亿。Alphabet 还表示，接近 90% 的《财富》100 强企业正在使用 Gemini Enterprise。这些数据支持了 Alphabet 在消费者和企业市场拥有广泛 AI 分发能力的判断。Gemini 可以通过 Google 搜索、Google Cloud、Workspace 和独立的 Gemini 应用触达用户。在 Alphabet 的 Q2 2026 官方财报电话会中，管理层也承认，公司在编程和智能体编程等领域仍然需要进一步改进。Alphabet CEO Sundar Pichai 表示，公司正在继续测试 Gemini 3.5 Pro，同时也在训练 Gemini 4。Alphabet 仍在投入资源，争取保持其在前沿 AI 模型领域的竞争力。因此，这份财报证明了 Gemini 的使用规模正在扩大，但并未完全消除市场对 Alphabet 在 AI 编程和高级智能体应用领域竞争力的担忧。

Alphabet上调2026年AI资本开支预期

Alphabet 将 2026 年全年资本开支预期提高至 1950 亿至 2050 亿美元，高于此前的 1800 亿至 1900 亿美元。公司同时维持此前判断，预计 2027 年资本开支将在 2026 年的基础上继续大幅增长。Alphabet 本季度购置物业和设备的支出达到 449 亿美元，高于 Q1 的 357 亿美元。季度经营现金流为 391 亿美元，因此自由现金流为负 59 亿美元。Alphabet 表示，上调资本开支主要是因为基础设施交付速度加快，同时市场需求继续超过现有供应能力。公司正在投资建设数据中心、服务器、网络设备和自研 AI 芯片。这构成了 Alphabet Q2 财报中最重要的权衡。Google Cloud 的强劲增长表明，这些基础设施正在支持真实的客户需求。但与此同时，Alphabet 本季度的资本投资支出已经超过经营活动产生的现金流。只要营收和营业利润继续快速增长，市场可能会接受这种投入模式。真正的风险在于，如果 Google Cloud 增速在资本开支和折旧成本回落前开始放缓，Alphabet 可能面临更大的现金流和投资回报压力。

为什么GOOGL股价在财报后下跌？

Alphabet 股价在主要财报数据公布后出现波动，但最初整体接近平盘。在管理层公布更高的资本开支预期后，股价开始走低。根据 Reuters 对 Alphabet Q2 财报和股价反应的报道，在公司更新支出预期后，Alphabet 股价在盘后交易中下跌约 3%。此次股价下跌并不是因为 Google Cloud 或搜索业务表现疲弱。事实上，这两个业务的结果都非常强劲。投资者似乎主要关注三个问题：调整后每股收益略低于一致预期，自由现金流转为负值，以及 Alphabet 新资本开支预期中值较此前提高了 150 亿美元。这次股价反应说明，营收超出预期并不一定会直接推动股价上涨。市场不仅会比较实际财报与已经计入估值的预期，还会评估公司为了维持未来增长需要投入多少资金。

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常见问题

Alphabet Q2 2026 财报是否超过市场预期？

Alphabet 营收超过华尔街预期。公司实际营收为 1198 亿美元，高于市场预计的约 1169 亿美元。不过，剔除投资收益影响后的每股收益约为 2.85 美元，略低于约 2.89 美元的一致预期。

Google Cloud 营收增长了多少？

Google Cloud 营收同比增长 82%，达到 248 亿美元。分析师此前预计增速约为 64%。

Google 搜索收入增长了多少？

Google 搜索及其他业务收入在 Q2 2026 同比增长 17%，达到 633 亿美元。

为什么 Alphabet 公布的每股收益如此高？

Alphabet 公布的 GAAP 稀释后每股收益为 9.11 美元，主要是因为公司持有的股权证券产生了大额收益，为每股收益贡献约 6.26 美元。剔除这一影响后，每股收益约为 2.85 美元。

为什么 Alphabet 股价在财报后下跌？

尽管 Alphabet 营收和 Google Cloud 增长强劲，但公司将 2026 年资本开支预期提高至 1950 亿至 2050 亿美元，同时季度自由现金流转为负值，导致股价在盘后交易中承压。

Alphabet 财报后应该关注哪些指标？

主要指标包括 Google Cloud 营收增长、云业务营业利润率、Google 搜索广告收入、未来资本开支、自由现金流，以及 Alphabet 将 Gemini 和 TPU 产品商业化的进展。