YMTC（长江存储）是什么？如何在 MEXC 买入与做空

要点摘要

• 长江存储是总部位于武汉的中国存储器制造商，生产 3D NAND 闪存，也就是手机、SSD 与数据中心硬盘里的存储颗粒。
• 公司股票尚未上市，未来上市的市场也是多数境外投资者进不去的。
• MEXC 的 YMTCUSDT 是以 USDT 结算的永续合约，追踪该股票的参考价，可做多也可做空。

长江存储实际上在做什么

长江存储（Yangtze Memory Technologies）2016 年 7 月成立于武汉，只做一件事：3D NAND 闪存。不做 DRAM。这个区别很重要，因为中国另一家存储器代表企业长鑫存储做的是 DRAM，两家的名字在报道里经常被混用。NAND 是断电后仍保留数据的存储介质，用在手机、消费级 SSD，以及数据中心底下那一整排硬盘。DRAM 则是处理器运算时读写的工作内存。产品不同，客户不同，景气周期也不同。

公司的技术招牌是 Xtacking，2018 年在 Flash Memory Summit 上发布。传统 3D NAND 把存储阵列与驱动它的逻辑电路做在同一片晶圆上，这是一种妥协，因为适合其中一方的工艺步骤对另一方是错的。长江存储把两者拆开。阵列做在一片晶圆上，CMOS 外围做在第二片，两片面对面键合，通过一颗指甲大小晶粒里数十亿个垂直互连导通。

官方说法的收益是更高的接口速度与位密度。比较不明显的收益是模块化：逻辑晶圆可以留在成熟工艺节点，阵列晶圆的堆叠层数则各自推进。这个解耦后来变得有用，当长江存储能拿到的设备清单收窄，公司仍然需要一条继续增加密度的路。

官方的里程碑记录从 2017 年第一代 3D NAND 芯片，一路到 2024 年第五代 TLC 产品量产、2025 年第五代 QLC 芯片亮相。这些芯片以三种方式进入市场：裸晶圆与封装晶粒卖给模组厂，嵌入式存储与企业级 SSD 卖给设备与服务器厂商，消费级 SSD 则挂自家"致态"品牌。

股权结构是这家公司比较特别的地方。长江存储创立时隶属清华紫光，该集团重整之后，控制权转向国有资本。国家集成电路产业投资基金与湖北、武汉地方国资合计持有绝大多数股份，公司申报无单一控股股东。赴上海上市的主体是长江存储之上的控股公司，长江存储则是底下贡献集团绝大部分营收的经营主体。制造集中在武汉的两座晶圆厂，另有产能在建。

为什么有人在关注长江存储

关于长江存储，最值得看的事实是两份排名之间的落差。Counterpoint Research 统计，2026 年第二季度它的全球 NAND 位出货市占约 14%，排在三星与 SK 海力士之后居第三，这是公司首度以出货量挤进前三。但同一季度按营收计算，它排第五。

这个落差就是多空逻辑本身。长江存储把巨量位出货到消费类产品，那里每位售价偏低，而 AI 数据中心买家愿意高价买单的企业级 SSD 业务，它拿到的份额并不成比例。落差收敛，代表在既有的出货规模上毛利扩张。收敛不了，公司就维持大宗商品供应商的定位，估值也照这个定位给。

第二个理由是存储周期本身。长江存储的财报数字随 NAND 合约价剧烈摆动：2025 年营收约人民币 630 亿元、净利约 140 亿元，接着 2026 年第一季度单季利润就超过前一整年的总和。被价格推成这种形状的数字，在合约价反转时会以同样的力度反向运作。产能是另一半：公司正用周期高点的利润支撑晶圆厂扩建，存储行业的扩产通常就是这样融资的，也通常就是这样出事的。

第三是获取渠道，这是最实际的一点。上海科创板的 A 股实质上对境外散户关闭，而存储类 ETF 会把单一标的的观点稀释成别的东西。2026 年 7 月长鑫存储在上海上市、首日收在发行价的数倍之上时，境外交易者只能看着，手上没有工具可以表达观点。

第四，政策在这里是活的变量，不是背景色。长江存储自 2022 年 12 月起列入美国商务部实体清单，这限制了它获取美国设备与技术的渠道，也把它推向本土设备供应商。2026 年 2 月美国国防部把它移出另一份与国防相关的清单，实体清单的认定则维持不变。这条线过去移动时已经改写过一次故事，之后也还会。

上市之后会有什么变化

公司公开交易之前，参考价是买方对股票值多少的估计。股票上市之后，估计会被真实成交价取代，合约追踪的就变成由 A 股委托单流决定的数字。

由此衍生两件事。科创板交易时段固定，中国法定假日休市，因此全天候交易的合约会累积标的还没反应的价格变动，重新开盘的第一笔成交可能跳空。科创板股票在上市初期过后也设有每日涨跌幅限制，标的可能锁在涨跌停、合约却仍在交易，两者之间的基差因此扩大。

在 MEXC 交易 YMTCUSDT

YMTCUSDT 是 MEXC 上的永续合约，追踪长江存储单一股份的参考价，以 USDT 结算。交易者不会持有、借入或交割标的股票。

合约全天候交易，这正是选它而不是选现货市场的实际理由：长江存储的股权位于境外散户通常无法进入的中国市场，上市前后都一样。

需要当前合约规格——杠杆、保证金模式与交易规则——请见 YMTCUSDT 合约页面。

如何买入 YMTCUSDT（做多）

如果投资者预计长江存储参考价可能上涨，可以通过 YMTCUSDT 永续合约建立多头敞口。六个步骤：

• 1. 为合约账户入金。 从现货钱包划转 USDT 至 USDT-M 合约账户。
• 2. 打开 YMTCUSDT 合约页面。 搜索交易对，或在合约市场列表中浏览。
• 3. 设置保证金模式和杠杆。 可选项目显示于合约页面。
• 4. 选择委托类型。 限价单可指定入场价并等待成交；市价单以当前盘口价格立即成交。
• 5. 输入仓位规模。 确定数字前，请先看下方的仓位说明。
• 6. 点击"开多"。 完成后为仓位设置止盈与止损。

第 5 步比入场价更值得斟酌。杠杆是双向的：倍数越高，反向所需的价格变动越小，就足以吃掉整笔保证金。

更完整的开仓和仓位管理说明，可阅读 MEXC 的股票合约交易指南。

如何做空 YMTCUSDT

如果投资者预计参考价可能下跌，可以通过同一份合约建立空头敞口。这种方式不需要借入或直接卖出标的股票，而是通过与长江存储参考价挂钩的衍生品合约建立空头仓位。

• 1. 为合约账户入金。 从现货钱包划转 USDT 至 USDT-M 合约账户。
• 2. 打开 YMTCUSDT 合约页面。 搜索交易对，或在合约市场列表中浏览。
• 3. 设置保证金模式和杠杆。 可选项目显示于合约页面。
• 4. 选择委托类型。 限价单指定入场价，市价单立即成交。
• 5. 输入仓位规模。 同样的仓位逻辑反向适用。
• 6. 点击"开空"。 完成后设置止盈与止损。

空方有两点运作方式不同。资金费率会根据合约价格高于或低于参考价，在多空之间流动，因此持有空单期间可能收取或支付资金费用。另外空单亏损没有自然上限，因为价格上涨没有天花板。

有一项风险是这只标的独有的。上市前的参考价是随估值报告与政策新闻移动，不是随已披露的财报移动，因此可能在没有财报日历锚定时点的情况下剧烈重定价。

开始前要先理解的风险

• 流动性。 MEXC 将一天中的部分时段指定为低流动性时段：滑点可能扩大、指数价格可能暂停、止盈与止损委托可能无法成交，部分交易对的最高杠杆也可能针对新开仓暂时调低。
• 价格不确定性。 尚未上市的公司，其参考价反映的是估计值而非真实成交价，而估计值会变动。
• 跳空风险。 清淡时段或标的市场休市之后，可能出现剧烈波动与价格跳空。
• 合约条款可能调整。 规格与交易规则以合约页面为准，平台可以调整。
• 地区可用性。 本产品的开放范围依司法管辖区而异。
• 政策风险高度集中。 这是一只单一监管决定——出口管制变动、专利审理结果、上市审核结论——可能比一个季度经营表现更关键的标的，而这类决定不会预告。

常见问题

我要如何在 MEXC 买入 YMTC？

为 USDT-M 合约账户入金，打开 YMTCUSDT 合约页面，设置保证金与杠杆，确定下单数量，然后点击"开多"。

我要如何在 MEXC 做空 YMTC？

使用同一份合约与同样的前五个步骤，最后改点"开空"。过程中不涉及借入股票。

交易 YMTCUSDT 会让我实际持有长江存储股票吗？

不会。这是以 USDT 结算、追踪参考价的衍生品——没有所有权，没有股息，也没有投票权。

标的市场休市时我还能交易 YMTCUSDT 吗？

可以，合约全天候运行。其中一段时间被指定为低流动性时段，届时滑点会扩大，委托单可能无法成交。

我要去哪里查合约规格？

在 YMTCUSDT 合约页面，上面显示当前的杠杆、保证金选项与交易规则。

长江存储做什么产品？

3D NAND 闪存：卖给模组厂的裸晶圆与封装芯片、卖给设备与服务器厂商的嵌入式存储与企业级 SSD，以及挂"致态"品牌的消费级 SSD。

长江存储和长鑫存储是同一家公司吗？

不是。两家都是准备在上海上市的中国存储器厂商，但长江存储做 NAND 闪存，长鑫存储做 DRAM。不同公司，不同产品。

我可以直接买长江存储的股票吗？

中国大陆以外的多数投资者不行。预定的上市地点是上海科创板，该市场基本上不开放境外散户参与。

长江存储为什么会在美国实体清单上？

美国商务部在 2022 年 12 月因其在中国本土半导体供应链中的角色将其列入。这项认定使美国技术出口至该公司必须取得许可。

风险提示

股票合约产品具有重大风险，包括杠杆、强制平仓、资金费用、流动性不足、价差扩大，以及标的市场休市时的价格跳空。可用性依司法管辖区而异。本文仅供参考，不构成投资建议。