美光（MU）股票：为何吉姆·克莱默称内存短缺将长期存在

摘要

• 美光公布第三季度营收为414.6亿美元，同比增长346%，每股收益为25.11美元——超出预期4美元以上。
• 首席执行官桑杰·梅赫罗特拉告诉吉姆·克莱默，内存芯片短缺是结构性的，而非周期性的，新晶圆厂要到2027至2028年才能投产。
• HBM3E和HBM4内存到2027年已100%售罄，超大规模云服务商已承诺支付220亿美元预付款以确保供应。
• 美光已出货超过10亿美元的HBM4，并宣称在DRAM和NAND技术方面均领先于SK海力士和三星。
• 美光（MU）股价在970美元附近交投，较52周高点1255美元有所回落，但年初至今仍上涨约244%。

美光科技（MU）股价在970美元附近交投，较6月25日创下的52周高点1255美元有所回落，但年初至今仍上涨约244%。股价回调并未改变其基本面逻辑——首席执行官桑杰·梅赫罗特拉在6月30日接受《Mad Money》节目吉姆·克莱默专访时明确指出了这一点。

美光科技公司，MU

克莱默以投资者一直关注的问题开场：内存短缺何时结束？梅赫罗特拉没有回避。

美光在爱达荷州的第一座晶圆厂将于2027年年中产出晶圆，产能主要在2028年提升。第二座爱达荷州晶圆厂将于2028年底投产。随后是纽约的工厂。换言之，短缺问题短期内不会消失。

克莱默此前曾指出，美光第三季度的业绩是他见过的最大超预期表现之一。数据证实了这一点。营收达到414.6亿美元，同比增长346%，而去年同期为93亿美元。非美国通用会计准则每股收益达到25.11美元，高于预期的20.78美元。自由现金流达到183亿美元——创下公司纪录。

第四季度指引更为惊人：营收500亿美元，毛利率约86%，每股收益31.00美元。

HBM4里程碑

HBM3E和HBM4内存到2027年底已100%售罄，订单已排至2028年。超大规模云服务商已承诺支付220亿美元现金预付款以锁定供应。

在财报电话会议上，梅赫罗特拉透露美光已出货超过10亿美元的HBM4。这不仅仅是一个营收数字——更是一个技术信号。HBM4是全球制造最复杂的内存产品，而美光是唯一一家实现大规模生产的美国公司。

当克莱默直接追问美光是否已超越SK海力士和三星时，梅赫罗特拉明确表示：“在DRAM和NAND技术方面，我们是明确的技术领导者。”美光目前拥有近65,000项专利。

克莱默还指出了估值问题。尽管股价大涨，美光的市盈率仍不到8倍。

美国制造业推动力

美光已承诺在美国制造业和研发方面投资2000亿美元，目标是创造超过9万个就业岗位。该公司还投入3亿美元，通过学徒制、社区学院项目和大学合作，建立国内半导体人才储备。

克莱默提到了张忠谋的批评，即美国芯片制造成本比台湾高50%。梅赫罗特拉予以反驳，并指出美光在弗吉尼亚州马纳萨斯的现有工厂已为汽车、国防、医疗和航空航天客户生产先进内存。

在消费端，梅赫罗特拉承认人工智能数据中心的需求正在收紧智能手机和PC内存的供应，从而推高了消费设备的成本。他表示，美光将约40%的业务保留在消费市场，以维持多元化。

截至7月2日，美光股价为970美元，第四季度营收500亿美元、每股收益31.00美元的指引近在眼前。

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