華納兄弟（WBD）股票：150億美元貸款協議定價，先於派拉蒙合併

TLDR

• 華納兄弟探索公司已為150億美元的投資級貸款定價——包括130億美元及17.2億歐元——以取代與其收購派拉蒙天空舞台相關的過橋融資。
• 該貸款經過兩次擴容，從約100億美元增加到目前規模，反映出信貸市場投資者需求強勁。
• 兩個批次均以99.75美分定價，利差高於基準利率2.5個百分點。
• 以折扣價買入的投資者若交易順利完成，可獲得快速收益，因為貸款在所有權變更時通常按面值償還。
• 此次再融資是美國銀行及花旗集團為支持整體110億美元合併而籌備的約500億美元更大規模債務融資計劃的前奏。

週三，華納兄弟探索公司（WBD）股價上漲了0.74%，該公司同日完成了150億美元貸款協議的條款定價，為其與派拉蒙天空舞台待完成的1,100億美元合併奠定基礎。

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

此次協議包括一個130億美元的美元計價批次及一個17.2億歐元的歐元批次——約合20億美元。兩個批次均以99.75美分定價，利差設定為高於基準利率2.5個百分點。

本週該貸款經過兩次擴容。起初規模約為100億美元，週二擴容一次，週三再度擴容，原因是機構投資者需求強勁。

所得款項將用於再融資已到位的150億美元過橋貸款——即在此類交易快速推進時迅速安排的短期融資。

以摩根大通為首的銀行團迅速把握有利的信貸環境，於週三收緊定價區間，而投資者的認購意願依然旺盛。

大西洋兩岸的信貸市場均表現火熱。儘管宏觀環境存在不確定性，無論是投資級還是高收益的企業借款人，均獲得充足的新債需求。

投資者的快速交易機會

對於參與此次貸款協議的買家而言，該結構提供了潛在的短期吸引力。由於貸款在公司易主時通常按面值償還，以99.75美分買入意味著，若派拉蒙交易按計劃完成，投資者或可鎖定小幅即時收益。

此次收購於2月27日宣佈，此前派拉蒙與Netflix之間展開了長達數月的競購戰，華納兄弟股東已於4月批准該交易。

WBD的再融資與為完整合併籌資的更大規模債務融資計劃相互獨立，且早於後者推進。

更大的債務融資藍圖

美國銀行與花旗集團正準備出售約500億美元的債務，以支持更大範圍的收購。該融資包預計包括約300億美元的投資級債券、120億美元的高收益（垃圾）債券及75億美元的貸款。

該次發行被描述為年內最受期待的債務銷售之一。

1,100億美元的交易將合併好萊塢兩家最大的傳統媒體公司。WBD貸款協議現已完成定價，為更大規模交易的融資拼圖清除了關鍵一塊。

投資者認購承諾截止日期為週三，摩根大通拒絕就具體細節置評。

WBD股票在交易定價時上漲了0.74%。派拉蒙天空舞台（PSKY）當日上漲了3.18%。

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