Saham GameStop (GME) Naik saat Cohen Tidak Mau Menerima Penolakan

TLDR

• Saham GameStop (GME) naik 1,4% dalam perdagangan pra-pasar ke $22,07 setelah perusahaan mengajukan pembaruan regulasi yang menegaskan kembali rencananya untuk terus mengejar eBay (EBAY).
• GameStop memproyeksikan EBITDA yang disesuaikan di atas $600 juta untuk tahun fiskal 2026, hampir dua kali lipat dari $345 juta yang dilaporkan pada tahun fiskal 2025.
• CEO Ryan Cohen menarik paket gaji berbasis kinerja yang kontroversial senilai hingga $35 miliar dalam potensi teoretis, menghilangkan gangguan dari upaya pengejaran eBay.
• GameStop kini memiliki eksposur ekonomi terhadap sekitar 9,8% saham eBay melalui saham langsung dan posisi put/call.
• GME diperdagangkan pada kelipatan EV/EBITDA forward sekitar 9,6x, di bawah rata-rata sektor ritel sebesar 10,1x.

Saham GameStop naik 1,4% dalam perdagangan pra-pasar pada hari Selasa, mencapai $22,07. Pergerakan ini terjadi setelah perusahaan mengajukan dokumen yang mengonfirmasi bahwa mereka masih ingin membeli eBay, meskipun eBay sudah pernah menolak sekali.

GameStop Corp., GME

Ini bukan pertarungan baru. GameStop mengajukan penawaran tidak diminta senilai sekitar $56 miliar dalam bentuk tunai dan saham, setara dengan sekitar $125 per saham eBay. Dewan eBay menolaknya, menyebut proposal tersebut "tidak kredibel maupun menarik" dan mengungkapkan kekhawatiran tentang pembiayaan dan leverage.

Alih-alih mundur, GameStop tampaknya semakin gigih. Perusahaan mengatakan berencana merilis lebih banyak materi yang menjelaskan logika strategis di balik kesepakatan tersebut, meskipun belum memberikan jadwal waktu.

Cohen Membersihkan Hambatan

Salah satu langkah yang paling menarik minggu ini bukan tentang eBay secara langsung. CEO Ryan Cohen menarik rencana pemungutan suara pemegang saham atas paket gaji berbasis kinerjanya sendiri, yang sebelumnya dijadwalkan pada rapat tahunan 7 Juli.

Paket tersebut melibatkan 171,5 juta opsi saham dengan jangka waktu sepuluh tahun, terstruktur dalam sembilan tranche yang terkait dengan target kapitalisasi pasar dan EBITDA. Jika GameStop mencapai semua target, pembayaran teoretis Cohen bisa mendekati $35 miliar.

Masalahnya adalah persepsi publik. Jika kesepakatan eBay terlaksana, para kritikus bisa berargumen bahwa Cohen akan mendapatkan sebagian besar imbalan tersebut hanya dengan menyelesaikan akuisisi, karena perusahaan gabungan akan mendorong GameStop lebih dekat ke ambang batas kapitalisasi pasar dan EBITDA yang dipersyaratkan. Menarik proposal tersebut menghilangkan narasi konflik kepentingan sebelum dapat memperumit pertarungan yang lebih besar.

Bersamaan dengan pengajuan tersebut, GameStop meningkatkan proyeksinya. Perusahaan kini memperkirakan EBITDA yang disesuaikan di atas $600 juta untuk tahun fiskal 2026, dibandingkan dengan $345,4 juta pada tahun fiskal 2025. Itu adalah lompatan yang substansial, dan GameStop mengaitkan panduan tersebut langsung dengan upaya berkelanjutannya untuk mengakuisisi eBay.

Fundamental mendukung sebagian dari kepercayaan diri ini. GameStop mencatat laba bersih kuartalan terbaik sepanjang sejarahnya pada kuartal terbaru, sebesar $389,6 juta, ditambah rekor pendapatan operasional kuartal pertama sebesar $143,3 juta. Penjualan bersih tumbuh 14% secara tahunan, didorong sebagian besar oleh barang kolektibel.

Perlu dicatat bahwa sebagian besar dari laba bersih tersebut, sebesar $268,4 juta, berasal dari keuntungan yang belum direalisasi atas derivatif yang terkait dengan saham eBay. Jika dikurangi, laba bersih yang disesuaikan tetap solid di angka $179,3 juta.

Kepemilikan yang Terus Bertumbuh

GameStop tidak hanya berbicara tentang eBay dari luar. Perusahaan memegang 4,3 juta saham eBay secara langsung dan memiliki eksposur ekonomi tambahan terhadap 39,05 juta saham melalui pasangan put/call, totalnya sekitar 9,8% dari eBay.

Setelah kondisi regulasi terpenuhi pada awal Juni, posisi-posisi tersebut menjadi memenuhi syarat untuk penyelesaian fisik. GameStop masih tidak memiliki hak suara atas saham-saham tersebut kecuali penyelesaian itu terjadi, tetapi kepemilikan tersebut memberi Cohen leverage dalam situasi apa pun.

Dari sisi valuasi, GME kini diperdagangkan pada kelipatan EV/EBITDA forward sekitar 9,6x berdasarkan panduan baru. Angka itu sebenarnya di bawah rata-rata sektor ritel sebesar 10,1x, sebuah pergeseran dari sejarah panjang saham yang diperdagangkan jauh di atas fundamental selama era meme-stock-nya.

Saham ini masih lebih dekat ke level terendah 52 minggu di $19,93 daripada level tertingginya di $28,10. Pasar yang lebih luas pun tidak memberikan bantuan bagi GameStop hari ini, dengan S&P 500, Dow, dan Nasdaq semuanya diperdagangkan sedikit lebih rendah.

The post GameStop (GME) Stock Climbs as Cohen Won't Take No for an Answer appeared first on CoinCentral.