ビットコインが8万ドル割れ！米PPI 6.3%上昇で約10億ドルのロスカット（強制清算）が発生した理由

 

10月15日に米国で発表された9月の生産者物価指数は、暗号市場を1か月ぶりの安値に押し上げました。CoinDeskのリアルタイム追跡記録によると、PPIは前月比1.3%増、前年同月比6.3%増、コアPPIは前月比0.7%増、前年同月比5%増と、いずれも予想を大きく上回りました。CNBCのレポートによると、これは2022年以来の最大の前年比上昇率です。

 

ビットコインはデータが発表された後、ずっと下落し、米東部時間の午前9時54分ごろに79,950ドルまで下落し、9月中旬以来初めて8万ドルの関門を守り、その後約90分以内に約3%反発して82,200ドル付近になった。FX StreetはCoinglassの統計を引用して、24時間以内にネット全体で約9.3億ドルの爆発があり、そのうち多頭は7.8億ドル、空頭は1.5億ドルである。

 

価格はその日に失われた地盤のほとんどを取り戻しましたが、今回の下落によって明らかになった問題は価格とともに回復しませんでした。インフレデータが予想を上回り続け、長期金利が高く、世界的なリスク資産が同時に圧力を受けている環境では、暗号化市場はマクロデータに対する感度が2022年のレベルに戻ったが、レバー構造はこの感度を数倍に拡大した。

 

 

 

2つのインフレデータは連続して予想を上回った。水曜日に発表された9月のCPIは前年比3.7%で予想を上回り、木曜日のPPIは前年比6.3%、コアPPIは前年比5%で、2回連続で予想を上回ってインフレを市場物語の中心に押し戻した。

 

ビットコインは1か月ぶりに80,000ドルを下回りました。水曜日に一時的に84,000ドル近くに達した後、木曜日の朝に約80,400ドルまで下落し、その後79,950ドルまで下落し、82,200ドルを超えて反発しました。

 

爆発の構造は、合計よりも一見の価値があります。約9億3000万ドルの清算では、ブルが80%以上を占め、イーサリアムが2億8600万ドル、ビットコインが2億1400万ドルで、そのうち約80%がブルです。

 

圧力はインフレだけではない。 韓国KOSPI指数は一夜にしてさらに7.5%下落し、7取引日で累計20%下落し、2020年3月以来最悪となったCoreWeaveなどのAI関連株は鉱業株と同期して大幅に下落した。

 

利上げの確率は上昇せず、低下します。CME FedWatchによると、10月28日の25ベーシスポイントの利上げの確率は水曜日の45%近くから27%に低下し、長期金利は同時に低下し、10年物米国債の利回りは5.36%から約5.09%に低下しました。

 

80,000ドルを下回る清算クラスターがあります。分析によると、80,000ドルから81,500ドルが重要な範囲であり、この範囲の下には多数の清算注文が積み重なっており、次のレンジの参照は約78,000ドルです。

 

 

 

このラウンドの調整は、単一のイベントの結果ではなく、2つのデータの重ね合わせの結果です。9月水曜日のCPIが発表された後、ビットコインは84,000ドル近くまで急上昇し、その後下落し、木曜日の早い段階で約80,400ドルに下落しました。CoinDeskの記録によると、価格は午前9時47分（米国東部時間）に80,500ドル近くにあり、バイヤーはまだ80,000ドルの整数レベルを維持しています。午前10時30分に81,000ドルを再上場し、11時19分には約82,200ドルを報告しました。

 

他の主流資産の日中の安値も同様に明白でした。イーサリアムは8月20日以来の最低値である約2,314ドルに達し、その後2,360ドル近くまで回復し、BNBは最低712ドル、XRPは最低1.29ドル、SOLは最低101ドルでした。

 

 

CPIについては、9月は前年同月比3.7%を記録し、市場予想を上回った。PPIについては、前月比1.3%、前年同月比6.3%と予想を上回っただけでなく、2022年以来の最大の前年同月比上昇率を記録し、エネルギー価格が大きな推進力の一つとなった。コアPPIは前月比0.7%、前年同月比5%で、値上げ圧力がエネルギーだけにとどまらないことを示している。

 

生産者価格の重要性は、それが伝導チェーンの上流にあるということです。企業側のコストの上昇は、今後数か月で部分的に消費者側に転嫁されます。つまり、市場は現在のインフレを消化するだけでなく、今後数四半期のインフレ経路を再評価する必要があります。このデータが発表される前の市場の予想構造については、以前の米国9月PPI予測を参照してください。

 

 

総額だけを見ると、9億3000万ドルは暗号市場の歴史から見て極端ではありません。本当に注目すべきはその構成です。

 

ロングとショートの比率は深刻に不均衡です。ロングポジションは7億8000万ドル、ショートポジションはわずか1億5000万ドルで、ロングポジションは80%以上を占めています。これは、データが公開される前は、レバレッジポジションがロング側に集中しており、市場は一般的にCPI後の高騰を継続的な上昇の出発点と見なしていたことを示しています。価格が逆方向に動くと、強制決済自体が新たな売り圧力となり、典型的なカスケード決済構造である次の清算がトリガーされるまで、価格をさらに押し下げます。

 

品種分布も問題を説明している。イーサリアムは2億8600万ドルの清算額でトップで、ビットコインの2億1400万ドルを超えているが、ビットコインの清算では約8割が雄牛になっている。イーサリアムのレバレッジ倍数は通常ビットコインより高く、同じ幅の価格変動で清算圧力が大きい。これもなぜこのラウンドのイーサリアムの下落幅と撤退深さがより顕著であるかを説明している。

 

スポット保有者にとって、この種の清算の直接的な影響は短期的な流動性ショックです。価格は数分以内に複数の価格に浸透し、ファンダメンタルズに関係なく、マージンエンジンの動作にのみ関係します。これを理解することで、ポジションの再評価が必要な下落と、レバレッジ清算の単なるノイズを区別できます。

 

変動が最も激しい時、盤口はどんな解釈よりも事実に近い。BTCスポット相場を開いて、毎回のピンと反発を見る

 

 

 

過去2年間の暗号化市場の主な物語はETF資金、機関配置と周期位置を中心に展開され、マクロは一時的に背景に後退した。今回の反応は市場に、インフレが再び主導変数になったとき、この連動はすぐに前面に戻ることを思い出させた。長期金利は伝導の核心である: CoinDeskの記録によると、10年期の米国債収益率は水曜日のCPIが発表された後、一時的に5.36%に達した。リスクのない収益率の上昇はすべてのキャッシュフローのない資産の評価空間を直接圧縮し、ビットコインも例外ではない。

 

 

この下落は暗号市場に限ったことではない。韓国のKOSPI指数は一夜にしてさらに7.5%下落し、7取引日で累計20%下落し、2020年3月以来最悪の表現を記録した。取引中に下落幅が大きすぎて溶断が取引を一時停止し、サムスン電子とSKハイニックスが下落した。米国株では、AI関連板が明らかに圧力を受け、CoreWeaveは水曜日に15%以上下落し、木曜日の朝にさらに約8%下落し、2032年に満期になる債券の収益率は一時的に15%に達したと報告されている。暗号化に関連する鉱業と計算力株はさらに下落し、Solunaは高値から85%下落し、Cipher Digitalは67%下落し、CleanSparkは60%下落した。

 

米国株はその日の終わりにほとんどの下落を回復したことを付け加えておく必要があります。ナスダックは初期の取引で約1.4%下落し、基本的に横ばいに戻りました。S&P 500は下落から上昇に転じ、ダウは1%以上上昇しました。言い換えれば、その日に最も激しく下落し、最も速くリバウンドしたのは、最もレバレッジの高いタイプの資産でした。

 

 

最も誤解されやすい点はここにある。常識的には、インフレデータが予想を超えて利上げの確率を高めるべきだが、CME FedWatchによると、10月28日に25ベーシスポイントの利上げの確率は水曜日に45%近くから27%に下がって、10年期米国債の収益率も5.36%から約5.09%に下がった。

 

その理由は、市場が同時に別のことに価格を付けているためです。世界的なリスク資産の急激な変動とAIセクターへの信用圧力により、現時点でFRBが引き締める政治的および財政的安定性のコストが上昇しています。これはまた、ビットコインの今回の下落は、取引リスク選好の全体的な縮小というよりも、取引金利の上昇ではないことを意味します。連邦準備制度理事会のウォルシュ議長はその夜、公開スピーチの手配をしました。一部のトレーダーは、そのような2つのデータの後、鳩に偏った発言は妥協として解釈されると述べました

 

 

技術的には、80,000ドルを下回る構造は上よりも注目に値します。CoinDeskの編集記録によると、先週の木曜日の安値は約80,430ドルで、それ以来、買いは80,400ドル付近で2回防御されており、日足の終値がその位置を下回った場合、この底部構造は破壊されます。FX Streetが引用した分析では、80,000ドルから81,500ドルを重要な範囲と見なしています。その理由は、Binanceスポットオーダーブックのこの範囲には比較的集中した買い注文があり、80,000ドルの下に大きな清算クラスターが積み重なっているためです。実際の市場平均の近くの78,000ドル。

 

資金調達は別の角度を提供します。SoSoValueによると、米国のスポットビットコインETFは水曜日に約2億6,100万ドルの純流出を記録しました。FX Streetはまた、ETFの平均コストベンチマークは約81,500ドルであると述べました。これは、現在の価格が機関投資家の損益分岐点のすぐ近くにあることを意味します。これは、ロングとショートのゲームが純粋なテクニカルビットよりも参照値が高い傾向がある場所です。

 

注目すべきは、避難資金の行方が明確であることである。同日、金は1%以上上昇し、1オンスあたり約4、150ドルを報告した。インフレ予想が上昇し、リスク選好が縮小した組み合わせの中で、資金はビットコインではなく伝統的な避難資産を選んだ。これは市場が長期的に宣伝しているデジタル金物語と直接対照的である。

 

 

直面しなければならないリスクはいくつかのレベルに分けられる。テコレベルでは、一度の清算ですべてのリスクが解消されるわけではなく、多くの場合、反発の中で多頭ポジションが急速に再建され、市場は短時間で再びカスケード下落の条件を備えている。マクロレベルでは、10月27日から28日までのFRB会議は最近の時間ノードで、金利を上げるかどうかにかかわらず、ドットマップと言葉は後続の経路を再価格設定する。資産レベルを越えて、AI部門の信用圧力が広がり続けると、暗号化市場は独りよがりになるのが難しく、特に鉱業と計算力関連の標的はすでにこの圧力を最初に反映して流動性レベルでは、ETFが純流出を続けると、スポット側の受け入れ力が弱まる。

 

安定したシナリオでは、価格は80,400ドルのラインを維持し、レバレッジは清算後に比較的抑制されて再構築され、ETF資金は純流入を回復し、市場は10月末のFRB会議に再び注意を向けました。

 

セカンドボトムシナリオでは、日足は80,400ドルを下回り、80,000ドルを下回る清算クラスターがトリガーされ、価格は78,000ドル近くの参照レベルをテストしました。この場合、ドライバーは評価ではなく証拠金に由来するため、通常、ファンダメンタルズの変化よりも速く下落します。

 

マクロ転換シナリオでは、後続のインフレデータが下落するか、FRBが明確な様子見信号を出し、長期金利が下がり、抑制された評価が修復される。この経路は暗号化市場自体に依存せず、次の2~3つのマクロデータに依存する。

 

注目に値する次の4つの具体的な指標があります。CME FedWatchの10月28日の利上げ確率が30%未満で安定するかどうか、10年間の米国債利回りが5.1%を下回るかどうか、水曜日の2億6,100万ドルの純流出後にスポットETFが流入に変わるかどうか、および未決済契約と資金レートの回復速度。最後の項目は、次のマクロデータが発表されたときに市場が再び同じ位置に立つかどうかを決定します。

 

 

James Mitchellによると、このコールバックの最も価値のある情報は、ビットコインがどれだけ下落したかではなく、暗号化市場が同じ日に2つの矛盾した信号を出した。価格はインフレデータに激しく反応し、それがまだ高ベータのリスク資産として価格設定されていることを示している金は同じ日に1%以上上昇し、本当のリスク回避需要がビットコインに流れていないことを示している。この二つのことを一緒に見ると、いわゆるデジタル金の物語は現在の市場構造の下ではまだ実現しておらず、少なくとも時間単位の衝撃の中ではない。

 

市場が誤解する可能性のある場所は2つあります。1つ目は、9億3000万ドルの爆発をパニック清算の完了と見なすことです。構造的には、ブルは80%以上を占めており、この種の清算は感情の終わりではなく、レバレッジのリセットであることがよくあります。重要なのは、オープンポジションの契約と資金調達率がリバウンド後に清算前のレベルにどれだけ早く戻るかです。数日以内に回復した場合、市場は同じポジションに立っているブルのバッチを変更しただけであり、次のデータがリリースされたときの脆弱性は低下していません。2つ目は、利上げの可能性を45%から27%に戻すことです。この下落の原動力はインフレ緩和ではなく、リスク資産の激しい変動が緊縮のコストを上昇させたという意味での緩和期待は通常成長懸念を伴い、リスク資産にとって必ずしもプラスではない。

 

次に追跡する価値があるのは、3つのラインです。1つは80,400ドルです。これは、2回防御された日足によってサポートされています。その技術的重要性は、継続的にテストされているポジションが破られると、ストップロスの参照として使用するポジションがトリガーされることが多いことです。2つ目は、81,500ドル近くのETFコストベンチマークです。これは、価格が長期にわたって下落すると、機関投資家の心理的アカウントが変化する可能性があります。これは、個人投資家よりも遅いが長続きすることが多いファンドの償還決定です。3つ目はPPIからCPIへの伝達で、生産者側の6.3%の前年比上昇幅は今後数ヶ月の消費者側のデータにまだ上昇リスクがあることを意味し、今回は単一の衝撃か継続的なマクロ抑制かを決定する。

 

クロスアセットレベルでは、この日は明確なサンプルを提供しました。KOSPIは7日間で20%下落し、AI関連の債券利回りは15%に上昇し、暗号化された多頭清算は8億ドル近くに達しました。これは、現在、世界のリスク資産が同じ流動性と長期エクスポージャーを共有しており、暗号化市場が独立した安全な避難所ではないことを示しています。ポジション管理の場合、結論は弱気または強気ではありませんが、この相関構造の下では、暗号化ポジションはポートフォリオの分散リスクの一部として計算されるべきではありません。

 

 

 

直接のきっかけとなったのは、10月15日に発表された9月の米PPIデータ。同指標は前月比1.3%増、前年同月比6.3%増、コアPPIは前月比0.7%増、前年同月比5%増と、いずれも予想を大幅に上回り、前年同月比の上昇率は2022年以来最大となった。前日のCPIが前年同月比3.7%増と相まって予想を上回ったことも重なり、市場はインフレと金利の道筋を再評価し、リスク資産も同時に圧迫された。ビットコインは最低で79,950ドルに達し、9月中旬以来初めて8万ドルを失い、その後82,200ドル近くまで反発しました。

 

 

Coinglassの統計によると、24時間以内にネットワーク全体で約9億3000万ドルが爆発し、そのうちロングは7億8000万ドル、ショートは1億5000万ドルで、ロングは80%以上を占めています。品種別では、イーサリアムの清算額が最も高く、約2億8600万ドル、ビットコインは約2億1400万ドルで、そのうち約8つがロングになっています。イーサリアムのレバレッジ倍数は通常、ビットコインよりも高いため、同じ変動での清算圧力はさらに大きくなります。

 

 

これは今回の相場の中で最も直感に反する部分である。CME FedWatchによると、10月28日に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は水曜日に一時的に45%近くから27%に下がった。原因はインフレ緩和ではなく、同期の世界的なリスク資産が激しく変動し、韓国のKOSPIが7取引日で20%下落し、アメリカのAI部門に信用圧力が現れ、これらの要素は連邦預金が現在引き締めているコストを上昇させた。言い換えれば、市場価格はインフレそのものではなく金融安定制約である。

 

 

下の最初の基準レベルは80,400ドルで、先週の木曜日の安値はこの近くにあり、買いは2回防御に成功しました。日足の終値が下がると、この底部構造が破壊されたことを意味します。80,000ドルの下には大きな清算クラスターが積み重なっており、トリガーされると急速な下落が起こりやすく、次のレベルの基準レベルは78,000ドルの近くにあります。上では、81,500ドル近くがスポットETFの平均コストベンチマークであり、価格がこの位置を超えて安定するかどうかは、機関投資家の心理的アカウントに大きな影響を与えます。

 

 

単一のマクロショックでは、サイクルの方向転換を判断するのに十分ではありません。構造的には、これはレバレッジによって増幅されたマクロイベントによって駆動されるリトレースメントであり、価格はその日のほとんどの下落を回復し、米国株も終盤に反発しました。本当に追跡する必要があるのは、フォローアップのインフレデータの方向性、10月末のFRB会議の文言、および水曜日の2億6,100万ドルの純流出後にETFファンドが流入を再開できるかどうかです。これらの変数が明確になるまで、1日のボラティリティをトレンド判断に外挿する

 

 

今回の表現は反例を提供した。インフレデータが予想を上回った日、ビットコインは下落して1ヶ月の安値に達したが、金は1%を超えて上昇し、オンスあたり約4、150ドルを報告した。その理由は、短周期でビットコインの価格は高ベータのリスク資産に近く、実質金利と流動性に敏感で、インフレ自体に敏感ではない。インフレ防止の論述は複数年の通貨切り下げ論理に基づいており、時間単位のマクロ衝撃とは二つの異なる時間次元に属する。

 

 

コアは、レバレッジの価格パスへの依存を減らすことです。このラウンドの清算の80%近くはロングポジションからのものであり、リスクは誤った方向判断によるものではなく、ポジションが通常のリトレースメントに耐えられないことを示しています。実行可能なアプローチには、心理的な価格ではなく清算クラスターの場所に応じてストップロスを設定すること、データリリースの前後にレバレッジ倍数を積極的に減らすこと、オープンポジション契約と資本レートに注意を払うことが含まれます。両方が同時に急速に上昇すると、市場はすでにカスケード清算が容易な状態にあることがよくあります。

 

 

上記の内容は、一般的な市場情報と分析を提供するためにのみ使用され、投資アドバイス、財務アドバイス、法的アドバイス、税務アドバイス、または取引推奨を構成するものではありません。暗号資産、株式、およびその他の関連する金融資産の価格は大幅に変動する可能性があり、過去のパフォーマンス、テクニカル指標、およびチェーン上のデータは将来の結果を保証するものではありません。この記事で引用されている価格、マクロデータ、清算統計、資本フロー、および金利の予想は、公開時点で公開されている情報から取得されています。レバレッジ取引は、初期投資を超える損失をもたらす可能性があります。読者は、決定を下す前に、独自の調査を実施し、財務状況、投資目標、リスク許容度を考慮して慎重に判断し、必要に応じて適切な資格を持つ専門家に相談する必要があります。MEXC Crypto Pulseチームは、上記の情報の使用から生じる直接的または間接的な損失について責任を負いません。

 

 

ジェームズ・ミッチェルは、ビットコインとアルトコインのテクニカル分析、市場動向、取引戦略を専門としています。ロンドンを拠点に、金融市場で10年以上の経験を持っています。MEXC Learnに入社する前は、ヨーロッパを代表する投資機関でシニアアナリストを務め、リスク管理と量的取引の分野で専門的な経験を積んでいました。

 

ジェームズは2017年に仮想通貨市場へのシフトを開始し、その後、データベースの分析手法で徐々に注目を集めています。ロンドン政治経済学院で金融経済学の修士号を取得しています。その分析フレームワークは、従来のテクニカル分析とチェーン上の指標を組み合わせ、読者に実際の参照値を持つ市場インサイトを提供するように設計されています。

 

専門分野:テクニカル分析、市場動向とサイクル、取引戦略、ビットコインとアルトコインの分析、リスク管理。

 

 

 

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