币圈脉动

概述 7 月 14 日的财报把这家公司的双重身份摆到了明处：一份季度营收同比增长约 22 倍的质押业务报表，和一份九个月累计亏损约 91 亿美元的资产减值记录。两个数字来自同一家公司，指向完全不同的结论。BMNR 在 7 月从 13 美元附近拉升至 17 美元以上后回落至 16 美元区间，交易者对这只股票的分歧，本质上源于对它到底是什么的理解差异。它既不是一只以太坊基金，也不是一家传统运营公司，而是一个由资产、股本与资本运作三层结构叠加而成的载体。拆开这三层，才能判断买入时究竟持有了什么。 核心要点 BMNR 是 Bitmine Immersion Technologies 的普通股，在纽约证券交易所上市，公司同时发行了以 BMNP 交易的 9.50% A 类永续优先股。买入普通股意味着持有一个次级权益，排在优先股股息之后。 按 7 月 20 日公告，公司截至 7 月 19 日持有 5,777,468 枚 ETH，约占以太坊流通量的 4.8%，另有 207 枚比特币、对 Beast Industries 的 1.8 亿美元股权、对 Eightco Holdings 的 5,800 万美

概述 上市公司合计持有的以太坊数量已达到约 788 万枚，约占流通量的 6.6%，这个规模足以影响供给结构，但股票市场对这些公司的定价却普遍低于它们所持资产的价值。更具标志性的信号出现在 7 月，全球持币最多的 BitMine 大幅放缓买币，转而回购自家股票，公开理由是股价低于每股对应的资产价值。这个转向暴露了一个此前被忽视的问题：把以太坊装进上市公司壳体，究竟创造了什么价值，又转嫁了哪些成本。理解这类载体的运作机制，是判断它们是否值得持有的前提。 核心要点 以太坊财库公司指的是把 ETH 作为主要储备资产、并以此作为核心业务的上市公司。它们通过股权或债权融资获取现金，买入以太坊，再通过质押产生收益，股价则围绕每股所对应的资产净值上下波动。 与比特币国库公司的关键差异在于收益属性。以太坊可以质押，资产端能自我产生现金流，比特币则不能。这让以太坊财库公司多了一条收入管线，也让它们额外承担了验证节点运维、罚没与智能合约层面的技术风险。 衡量这类公司的核心指标是市值与资产净值的比值。高于 1 倍时，增发股票买币可提升每股含币量；低于 1 倍时逻辑反转，回购比买币更有效率。这一比值自 2025

概述 围绕 BMNR 的讨论几乎全部集中在一个问题上：这只股票会走到哪里。但对一家资产端 95% 以上是以太坊的公司而言，单独预测股价意义有限，因为它的价格本质上是四个可观测变量的乘积结果，即持币数量、以太坊价格、股本数量，以及市场愿意给予的净资产倍数。7 月 20 日公司公告显示，其持有 5,777,468 枚 ETH，加上比特币、股权投资与现金，资产总额约 115 亿美元，而同期市值低于这一数字。理解这个折价从何而来、会如何变化，比给出一个目标价更有实际价值。 核心要点 BitMine 的每股价值可以拆解为一个恒等式：股价约等于（持币数量乘以币价，加上其他资产，减去负债）除以股本数量，再乘以市场给予的净资产倍数。四个变量中，公司能主动控制的只有持币数量和股本数量，币价与估值倍数由市场决定。 按截至 7 月 19 日的披露，公司持有约 578 万枚 ETH，占以太坊流通量的 4.8%，其中 85% 已通过自建的 MAVAN 网络质押，年化质押收入约 2.47 亿美元。以 7 月 9 日 6.0323 亿股为基数并扣除近期回购，每股约对应 0.0097 枚 ETH。这意味着以太坊每波动

概述 7 月的第二周，BMNR 从 13 美元附近拉升至 17 美元以上，成为美股加密概念板块中少数出现明显反弹的个股。触发因素并非以太坊价格上涨，而是公司改变了资金用途：BitMine 在 7 月 20 日披露，上周仅买入 7,430 枚 ETH，同时以约 8,600 万美元回购了 550 万股自家股票。对一家过去一年每周固定加仓以太坊的公司而言，这是资本配置逻辑的第一次实质性调整。理解这次反弹，需要先理解这家公司如何从一家比特币矿企变成全球持有以太坊最多的上市公司，以及它的股价究竟在定价什么。 核心要点 BitMine Immersion Technologies 原本是一家从事比特币挖矿与浸没式冷却业务的小型公司，2025 年 6 月起将以太坊设为主要储备资产，Tom Lee 出任董事长。根据公司 7 月 20 日公告，截至 7 月 19 日其持有 5,777,468 枚 ETH，约占以太坊流通量的 4.8%，加上比特币、股权投资与现金，总资产规模约 115 亿美元。 其中 4,917,189 枚 ETH 已通过自建的 MAVAN 验证网络质押，占总持仓 85%，按近七日年化 2

摘要英特尔公布了好于预期的2026年第二季度财报。数据中心CPU、AI基础设施和高端客户端处理器需求增长，推动公司实现超过15年来最快的营收增速。季度营收同比增长25%至161亿美元，调整后每股收益达到0.42美元。英特尔给出的第三季度营收和利润指引也高于华尔街预期。不过，投资者仍需关注资本支出上升、代工业务经济效益，以及外部客户需求能否支持英特尔的长期制造扩张。英特尔Q2 2026财报超过华尔街预期英特尔于7月23日美股收盘后公布2026年第二季度财报。根据英特尔官方Q2 2026财报公告，季度营收达到161.3亿美元，较上年同期的128.6亿美元增长25%。华尔街分析师此前预计英特尔营收约为144.2亿美元。因此，英特尔本季度营收比市场一致预期高出约17亿美元。调整后每股收益为0.42美元，而上年同期为每股亏损0.10美元。分析师此前预计调整后每股收益约为0.21美元。英特尔的非GAAP毛利率也从上年同期的29.7%升至41.8%。毛利率改善主要来自产品定价增强、工厂良率提高、生产周期缩短以及重组费用下降。公司本季度产生了70亿美元经营现金流。根据路透社对英特尔财报和股价反应的报道

概述 BitMEX 于 2026 年 7 月 23 日发布官方公告，宣布交易所将于 2026 年 9 月 23 日 04:00 UTC 关闭，并即刻停止新用户注册。这一决定由母公司 HDR Global Trading Limited 董事会在完成战略评估后作出。公告发布后，衍生品用户开始在有限时间内重新评估交易场所，BitMEX 与 MEXC 之间的比较因此进入视野。两者的可比性并不在于规模，而在于它们代表了两种不同的平台构建路径：一条以比特币衍生品和可验证托管为核心，另一条以资产广度、低费率和多产品线为核心。以下比较基于公开披露信息，未公开的数据不作推测。 核心要点 BitMEX 成立于 2014 年，发明了永续合约产品，并在 2019 年前后占据全球加密衍生品相当大的份额。关停公告明确了三个时点：即日起停止注册，8 月 26 日 04:00 UTC 起只允许减仓，9 月 23 日 04:00 UTC 全面关闭并强制平掉剩余仓位。逾期未提币的实名用户将被按月收取 50 美元等值或年化 1% 中较高者的账户费用。 MEXC 成立于 2018 年，注册于塞舌尔，产品线覆盖现货、永续合约

概述 BitMEX 于 2026 年 7 月 23 日发布官方公告，宣布交易所将于 2026 年 9 月 23 日 04:00 UTC 正式关闭，即日起停止新用户注册。这意味着永续合约这一产品的发明者本身，将在两个月内退出市场。对仍持有仓位或资产的用户而言，这不是一条可以观望的新闻，而是一份带有明确时间表的操作清单。与此同时，衍生品交易的流动性格局本身也在重构，中心化平台之间的份额差距、链上永续合约的崛起、以及各司法辖区牌照要求的收紧，共同决定了资金接下来会流向哪里。 核心要点 关停分三个阶段推进：即日起停止注册，8 月 26 日 04:00 UTC 起转为只减仓模式，9 月 23 日 04:00 UTC 全面关闭并强制平掉剩余仓位。逾期未提币的完成实名认证用户将被按月收取 50 美元等值或年化 1% 中较高者的账户费用。BitMEX 表示其储备金与负债页面显示资产覆盖负债，且平台在 11 年运营史中未发生过资金被盗事件。 对于寻找替代平台的用户，真正需要比较的不是品牌知名度，而是六项可验证指标：储备金与安全记录、深度与滑点、综合成本、可交易标的、撮合稳定性、以及所在辖区的牌照状态。不

概述 过去七年,QuadrigaCX、FTX、Bittrex 相继退出市场,BitMEX 则在缴纳超过两亿美元罚金后被迫重塑业务。交易所关停从来不是单一事件,它直接决定用户资产能否取回、需要等待多久、以及能拿回多少。随着 FTX 破产财产在 2025 年启动大规模偿付,市场重新开始审视一个老问题:交易所到底因为什么倒下,用户又该如何提前识别风险。这一问题的答案,藏在几家标志性平台的档案里。 核心要点 平台关停的原因大致可以归为四类:内部欺诈与资金挪用、监管执法与合规失败、经营不善与市场份额流失、以及安全事故。QuadrigaCX 属于第一类,Bittrex 属于第二和第三类的叠加,FTX 是第一类的极端样本,BitMEX 则是少数在重罚之后存活下来的案例。用户资金的最终命运差异极大,FTX 债权人按 2022 年 11 月的币价获得偿付,部分类别回收率超过 100%,而 Quadriga 用户的大部分损失无法追回。判断一家交易所的存续能力,核心看三点:客户资产是否隔离、是否接受可信的外部监督、收入结构是否过度依赖单一业务。 欺诈型崩塌:QuadrigaCX 与 FTX 的共同病灶 单人

概述 BitMEX 宣布将在2026年9月23日04:00 UTC停止交易所运营后，用户面临的首要问题已经从是否继续持仓，转向如何安全、完整地转移资产。关闭仓位只是迁移过程的起点。用户还需要导出交易记录、确认可提取余额、选择正确区块链网络、核对目标平台充值地址，并在资金到账后重新建立风险控制。 根据 BitMEX 官方关停公告，平台已停止接受新用户注册，并将在2026年8月26日04:00 UTC限制用户建立或增加仓位。此后，BitMEX 将逐步关闭剩余头寸，所有在最终关停时间仍未关闭的仓位都将被强制处理。 BitMEX 当前仍允许符合条件的用户提现，关停后也将保留账户登录、历史记录查看和剩余资产提取功能。不过，平台将在关停后对未提取余额收取账户费用。提现量集中、额外安全审核和区块链拥堵也可能延长处理时间。因此，用户应尽早完成迁移，而不是将9月23日视为开始操作的日期。 核心要点 在提取资产前，应先关闭所有仓位、取消未成交订单并确认保证金已经释放。 用户应提前导出成交、资金费率、充值、提现和已实现盈亏记录。 提现时必须确保 BitMEX 选择的区块链网络与目标钱包充值网络完全一致。 大

概述 BitMEX 宣布将在2026年9月23日04:00 UTC正式停止交易所运营，意味着这家曾经主导加密衍生品市场的平台即将结束超过11年的运营历史。市场之所以高度关注 BitMEX Shutdown，不只是因为又一家老牌交易所退出，更因为 BitMEX 曾经开创并普及永续合约交易，其关闭反映出加密衍生品行业的竞争格局、流动性分布和平台生存门槛已经发生深刻变化。 根据 BitMEX 官方关停公告，平台已经立即停止接受新用户注册。现有用户暂时仍可正常交易，但从2026年8月26日04:00 UTC开始，用户将无法建立新仓位，只能减少已有仓位。此后，BitMEX 将逐步强制平掉仍未关闭的头寸，所有在最终关停时间仍然存在的仓位都将被自动强平。 用户目前仍可提取资金，BitMEX 也表示，其储备资产高于平台负债。不过，用户不应因此拖延处理。未在关停时间前提取的余额可能产生持续账户费用，提现审核、区块链拥堵和网络确认时间也可能造成延迟。 核心要点 BitMEX 将于2026年9月23日04:00 UTC停止交易所运营。 平台已经立即停止接受新用户注册。 现有交易服务将在过渡期内继续运行。 从